編者按：2013年10月8日，國(guó)家發(fā)改委原副主任、國(guó)家能源局原局長(zhǎng)張國(guó)寶先生在《人民日?qǐng)?bào)》上發(fā)表了題為“建設(shè)原油期貨市場(chǎng)推進(jìn)原油流通體系市場(chǎng)化改革”的署名文章，呼吁盡快推出反映中國(guó)市場(chǎng)供需狀況的原油期貨。

在上海原油期貨已經(jīng)于2018年3月26日成功上市的今天，我們分享張國(guó)寶先生的文章，供大家學(xué)習(xí)參考。

建設(shè)原油期貨市場(chǎng)

推進(jìn)原油流通體系市場(chǎng)化改革

文/張國(guó)寶

國(guó)家發(fā)改委原副主任、國(guó)家能源局原局長(zhǎng)

世界石油消費(fèi)主要集中在北美、歐洲和亞太三大區(qū)域。其中，北美和歐洲都已度過(guò)石油消費(fèi)高峰期，近6年消費(fèi)總量呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，從2006年的20.92億噸下降到2012年的19億噸，降低約2億噸，對(duì)全球能源市場(chǎng)的影響力已大不如前。然而，受國(guó)際市場(chǎng)交易傳統(tǒng)等因素影響，紐約商品交易所的西得克薩斯中間基原油(WTI)和倫敦洲際交易所的布倫特(Brent)原油期貨仍是全球石油交易的價(jià)格基準(zhǔn)。

我國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍呈現(xiàn)出資源依賴型特征，石油天然氣需求剛性增長(zhǎng)的狀態(tài)仍將持續(xù)。自2002年以來(lái)的10年間，我國(guó)石油消費(fèi)量從2.46億噸增加到4.92億噸，年均增加2460萬(wàn)噸;原油凈進(jìn)口量從6220萬(wàn)噸增加到2.69億噸，年均增加2064萬(wàn)噸，約占同期世界石油消費(fèi)量增量的42%

但是，由于我國(guó)的市場(chǎng)體系尚待完善，很多能源數(shù)據(jù)還缺乏透明度，中國(guó)政府有關(guān)部門發(fā)布的石油消費(fèi)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)會(huì)成為國(guó)際炒家炒作國(guó)際油價(jià)的因素，“中國(guó)能源威脅論”也經(jīng)常成為美歐媒體攻擊我國(guó)能源“走出去”的口實(shí)。

雖然中國(guó)已經(jīng)是國(guó)際石油市場(chǎng)的重要凈進(jìn)口國(guó)，但對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響力依然很弱，進(jìn)口原油價(jià)格不得不被動(dòng)、單向依賴國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家利益影響很大。國(guó)際原油價(jià)格每上漲1美元/桶，我國(guó)的進(jìn)口成本將會(huì)增加約20億美元。創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定、透明、合理的世界石油市場(chǎng)符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。

因此，如能建設(shè)中國(guó)的原油期貨市場(chǎng)，形成具有影響力的基準(zhǔn)期貨價(jià)格，完善石油市場(chǎng)體系，用市場(chǎng)優(yōu)化油氣資源配置，有利于保障國(guó)家能源安全。

一、原油期貨對(duì)于維護(hù)國(guó)家利益及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大

原油期貨有利于形成反映中國(guó)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的價(jià)格體系。傳統(tǒng)上國(guó)際油價(jià)以北美和歐洲為主導(dǎo)，有一定的合理性，這是因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間以來(lái)北美和歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，北美和歐洲的石油消費(fèi)在全球石油消費(fèi)中占有很大的份額，因此，北美和歐洲的油價(jià)很大程度上就代表了“國(guó)際”油價(jià)。近年來(lái)，隨著以中國(guó)為代表的亞太國(guó)家經(jīng)濟(jì)的崛起，亞太市場(chǎng)在世界石油消費(fèi)總量中所占的比例越來(lái)越大，在消費(fèi)增量中所占的份額最大，不應(yīng)該僅由北美和歐洲的油價(jià)代表“國(guó)際”油價(jià)，美歐市場(chǎng)油價(jià)已很難客觀反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系。我國(guó)作為全球第二大石油消費(fèi)國(guó)，卻沒(méi)有相對(duì)獨(dú)立的原油和成品油價(jià)格形成機(jī)制，參照市場(chǎng)原油價(jià)格來(lái)調(diào)整國(guó)內(nèi)的原油煉制活動(dòng)和成品油價(jià)格，雖然價(jià)格水平與國(guó)際接軌了，但往往無(wú)法反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求關(guān)系、消費(fèi)習(xí)慣、季節(jié)性變化，不利于指導(dǎo)國(guó)內(nèi)成品油的生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易活動(dòng)，有時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)過(guò)剩卻不得不參照國(guó)際原油市場(chǎng)調(diào)高油價(jià)，有時(shí)國(guó)際市場(chǎng)過(guò)剩但國(guó)內(nèi)由于價(jià)格不到位卻出現(xiàn)“油荒”現(xiàn)象，價(jià)格信號(hào)扭曲了正常的資源配置，甚至陷入資源錯(cuò)配和逆向調(diào)節(jié)的怪圈。這些現(xiàn)象客觀上要求我國(guó)建設(shè)本國(guó)的原油和成品油期貨市場(chǎng)，促進(jìn)相對(duì)獨(dú)立的價(jià)格體系的形成，發(fā)揮價(jià)格在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。

原油期貨有利于我國(guó)參與原油國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的制定。目前全球石油消費(fèi)的三大區(qū)域北美、歐洲和亞太之中，北美和歐洲都已形成了非常權(quán)威的價(jià)格基準(zhǔn)，即北美地區(qū)的WTI和歐洲地區(qū)的布倫特，亞太地區(qū)則普遍以迪拜和阿曼原油均價(jià)作為原油貿(mào)易的價(jià)格基準(zhǔn)，但后者與前兩者有非常明顯的差別：一是北美和歐洲是以期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，亞洲則還是以現(xiàn)貨的評(píng)估價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià);二是北美和歐洲的價(jià)格基準(zhǔn)在消費(fèi)方，而亞洲的定位基準(zhǔn)在生產(chǎn)方。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的一個(gè)重要原因，是由于亞太地區(qū)目前還沒(méi)有權(quán)威的原油期貨市場(chǎng)，因此亞太地區(qū)原油貿(mào)易就缺乏一個(gè)能反映本地區(qū)供需關(guān)系的、既有利于提高出口國(guó)積極性、又有利于維護(hù)進(jìn)口國(guó)利益的價(jià)格基準(zhǔn)。建設(shè)中國(guó)的原油期貨市場(chǎng)，就有可能形成一個(gè)能為生產(chǎn)方和消費(fèi)方共同接受的價(jià)格基準(zhǔn)，促進(jìn)公平的國(guó)際原油貿(mào)易秩序形成。

原油期貨有利于形成公開(kāi)、透明、穩(wěn)定的市場(chǎng)交易規(guī)則和監(jiān)管體系。市場(chǎng)價(jià)格是調(diào)節(jié)國(guó)際資源配置的重要經(jīng)濟(jì)杠桿，我國(guó)要在國(guó)際石油資源配置中贏得主動(dòng)，就必須在國(guó)際石油價(jià)格形成的規(guī)則制定和監(jiān)管體系中占據(jù)主動(dòng)，爭(zhēng)取形成一個(gè)能夠打破國(guó)際壟斷控制的交易規(guī)則和監(jiān)管體系。在我國(guó)建立石油期貨市場(chǎng)，不僅可以吸引大量交易者參與競(jìng)價(jià)，形成公平價(jià)格，更為重要的是，能夠掌握石油市場(chǎng)的規(guī)則制訂權(quán)和市場(chǎng)監(jiān)管權(quán)，增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際石油交易中的話語(yǔ)權(quán)和影響力，為維護(hù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全增加一個(gè)有力的工具。“中國(guó)因素”將在我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管下直接反映在我國(guó)的石油期貨市場(chǎng)上，而不是由國(guó)際資本炒作反映在國(guó)際市場(chǎng)上，我國(guó)只是被動(dòng)單向接受國(guó)際市場(chǎng)交易的結(jié)果。

原油期貨也有利于加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。一般認(rèn)為，戰(zhàn)后美國(guó)憑借政治經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)地位，使美元成為最重要的國(guó)際儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣。

當(dāng)前，從宏觀角度來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、經(jīng)濟(jì)總量不斷擴(kuò)大、國(guó)際貿(mào)易地位日益提升，這些都為人民幣國(guó)際化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);原油期貨的戰(zhàn)略性順應(yīng)了人民幣國(guó)際化的國(guó)家戰(zhàn)略。盡管目前國(guó)際原油現(xiàn)貨貿(mào)易和期貨市場(chǎng)普遍采用美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，非美元計(jì)價(jià)的原油期貨市場(chǎng)尚未有成功的先例，但我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易增長(zhǎng)和投資套保需求與其它國(guó)家相比有明顯的數(shù)量級(jí)的區(qū)別，基于 “中國(guó)因素”、以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨應(yīng)該有成功的可能。

二、開(kāi)展原油期貨貿(mào)易存在的主要問(wèn)題

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主體缺乏。我國(guó)國(guó)內(nèi)的原油市場(chǎng)基本由中石油、中石化所主導(dǎo)，現(xiàn)貨市場(chǎng)主體缺乏，這是我國(guó)發(fā)展原油期貨市場(chǎng)面臨的現(xiàn)實(shí)。我國(guó)目前的石油流通體制、進(jìn)出口管理體制是長(zhǎng)期形成的，中石油、中石化兩大集團(tuán)在原油的生產(chǎn)、煉制、進(jìn)出口方面居于主導(dǎo)地位。原油期貨的推進(jìn)與我國(guó)石油流通體制改革是相輔相成、相互促進(jìn)的，不可能等到石油流通體制改革到位再來(lái)推進(jìn)原油期貨的上市，可以在原油期貨的發(fā)展過(guò)程中逐步推進(jìn)石油流通體制的改革。由于原油期貨采用保稅交割，因此目前的進(jìn)出口政策不會(huì)成為上市原油期貨的直接障礙。

但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，目前的進(jìn)出口政策在一定程度上將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和保稅原油市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)割裂開(kāi)來(lái)，不利于市場(chǎng)的發(fā)展和功能的發(fā)揮，需通過(guò)改革逐步加以完善。目前國(guó)家正在部署逐步增加原油進(jìn)口主體，穩(wěn)步推進(jìn)石油流通體制改革。

三、有關(guān)建議

(一)我國(guó)建設(shè)原油期貨市場(chǎng)應(yīng)抓緊推進(jìn)，如不抓緊將可能失去難得的歷史機(jī)遇

近年來(lái)，日本、印度、阿聯(lián)酋、新加坡等國(guó)在政府的支持下，陸續(xù)上市新的能源期貨品種，以謀取亞太石油市場(chǎng)定價(jià)中心的地位。同時(shí)，以紐約商品交易所和倫敦洲際交易所為代表的歐美老牌的能源交易所通過(guò)與亞洲國(guó)家合作等方式，不斷加強(qiáng)與亞洲各交易所在技術(shù)系統(tǒng)、合約規(guī)則、結(jié)算體系和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面的合作，強(qiáng)化自身價(jià)格體系對(duì)亞太地區(qū)的影響力。我國(guó)由于沒(méi)有相對(duì)獨(dú)立的石油市場(chǎng)體系，國(guó)內(nèi)原油和成品油定價(jià)不得不被動(dòng)、單向參考國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，這樣的價(jià)格難以真實(shí)反映我國(guó)國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)的供需現(xiàn)狀。

一旦上述國(guó)家上市的原油期貨合約在亞太石油市場(chǎng)中的定價(jià)地位相對(duì)確立，我國(guó)將可能失去在亞太建立石油定價(jià)中心的最佳戰(zhàn)略機(jī)遇期，在亞太甚至世界石油市場(chǎng)中將陷于被動(dòng)地位，這不僅不利于我國(guó)石油公司管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，更不利于維護(hù)我國(guó)的石油經(jīng)濟(jì)安全。

(二)我國(guó)具有建設(shè)亞太石油期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，但還需不斷完善政策環(huán)境

美英兩國(guó)的原油期貨市場(chǎng)成為全球原油價(jià)格的定價(jià)基準(zhǔn)不是偶然的，美國(guó)是全球第一大原油消費(fèi)國(guó)、第一大原油進(jìn)口國(guó)、第三大原油生產(chǎn)國(guó)，英國(guó)也是歐洲大國(guó)英、法、德、意中唯一有一定原油產(chǎn)量的國(guó)家(1999年原油產(chǎn)量高達(dá)1.37億噸，2012年原油產(chǎn)量仍有4500萬(wàn)噸)，這是美國(guó)和英國(guó)原油期貨取得成功的先決條件。我國(guó)也是亞太地區(qū)唯一一個(gè)既是原油生產(chǎn)大國(guó)、消費(fèi)大國(guó)，也是原油進(jìn)口貿(mào)易大國(guó)的國(guó)家，這是我國(guó)建設(shè)原油期貨市場(chǎng)的基本條件。

但另一方面，我國(guó)原油產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化程度不高，市場(chǎng)參與主體缺乏、原油流通受限，這一現(xiàn)狀在未來(lái)很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)可能還會(huì)受到制約，這是我國(guó)發(fā)展原油期貨市場(chǎng)必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。我們必須充分認(rèn)識(shí)到，目前我國(guó)石油市場(chǎng)的現(xiàn)狀，是長(zhǎng)期形成的，有其歷史原因和現(xiàn)實(shí)的合理性，這一歷史形成對(duì)于我國(guó)保障石油供應(yīng)、維護(hù)戰(zhàn)略安全也起過(guò)作用。同時(shí)我們也必須看到，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和國(guó)際化程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷向深層次推進(jìn)，原有的石油定價(jià)機(jī)制和石油流通體制，因其市場(chǎng)化程度低將越來(lái)越不符合市場(chǎng)規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)，到了要下決心探索培育新機(jī)制的時(shí)刻。以適度市場(chǎng)化為基礎(chǔ)，發(fā)展原油期貨市場(chǎng)，符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，有利于服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)國(guó)家能源安全戰(zhàn)略，有利于在開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境下提高國(guó)有石油公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

(三)遵循國(guó)際貿(mào)易慣例、尊重市場(chǎng)發(fā)展的基本規(guī)律，建設(shè)國(guó)際化的原油期貨市場(chǎng)

世界石油市場(chǎng)的基本格局呈現(xiàn)生產(chǎn)與消費(fèi)在地域分布上的不平衡，客觀上使得石油市場(chǎng)從一開(kāi)始就不可避免地成為了一個(gè)跨越國(guó)界和洲界的全球性市場(chǎng)，大約65%的原油是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易進(jìn)入消費(fèi)地的。中東、蘇聯(lián)、非洲和中南美洲產(chǎn)大于需，成為四大石油凈出口區(qū);亞太、西歐和美國(guó)存在石油缺口，成為三大石油凈進(jìn)口區(qū)。

我國(guó)建設(shè)原油期貨市場(chǎng)，必須立足全球資源分布、生產(chǎn)發(fā)展、貿(mào)易流向、消費(fèi)升級(jí)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)，立足于通過(guò)建設(shè)完善國(guó)際化的現(xiàn)代石油市場(chǎng)體系，使得中國(guó)在使用全球石油資源來(lái)發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，取得相對(duì)有利的地位。為此，我國(guó)一方面要順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)不斷完善國(guó)內(nèi)的石油流通體制和價(jià)格體系，建設(shè)一個(gè)石油來(lái)源多樣化、參與主體多元化、石油價(jià)格市場(chǎng)化的石油產(chǎn)業(yè)體系;另一方面要配套相關(guān)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、外匯、稅收和海關(guān)政策，吸引國(guó)際投資者的參與，建設(shè)一個(gè)國(guó)際化的原油期貨市場(chǎng)。

鑒于我國(guó)現(xiàn)有石油流通體制的現(xiàn)狀，上市原油期貨的一些條件仍不完善，原油期貨從上市交易到真正發(fā)揮功能作用還需要較長(zhǎng)時(shí)間，還需要配套改革完善相關(guān)政策，但原油期貨畢竟是符合市場(chǎng)化發(fā)展方向的新機(jī)制，宜盡早起步，為以后發(fā)揮市場(chǎng)功能奠定基礎(chǔ)。發(fā)展原油期貨市場(chǎng)，是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到的規(guī)模和所處的階段產(chǎn)生的內(nèi)生需求，是國(guó)際石油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化帶來(lái)的歷史機(jī)遇。我們應(yīng)從構(gòu)建世界經(jīng)濟(jì)新秩序、維護(hù)國(guó)家石油經(jīng)濟(jì)安全的高度，大膽改革、創(chuàng)造條件，推進(jìn)原油期貨早日上市。(原文發(fā)表于《人民日?qǐng)?bào)》2013年10月8日刊)