5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳遞出四大信號(hào)：一是經(jīng)濟(jì)邊際放緩;二是通脹高點(diǎn)臨近，但是會(huì)高位盤(pán)整一段時(shí)間;三是緊信用帶來(lái)的流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn);四是接下來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素可能跟流動(dòng)性退潮有關(guān)。

好消息是中國(guó)提前開(kāi)始貨幣政策正常化，所以這一次美元流動(dòng)性的退潮，美聯(lián)儲(chǔ)的加息縮表的預(yù)期可能對(duì)我們的影響也不會(huì)那么強(qiáng)。

這次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議主要講了三點(diǎn)：第一點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)指標(biāo)已經(jīng)開(kāi)始走強(qiáng)。第二個(gè)是通脹率上升，但主要反映了暫時(shí)因素。第三個(gè)繼續(xù)維持量化寬松，當(dāng)經(jīng)濟(jì)取得進(jìn)一步復(fù)蘇之后，才會(huì)縮減購(gòu)債規(guī)模。

美聯(lián)儲(chǔ)掌握著全球流動(dòng)性的總閥門(mén)。如果美國(guó)收緊貨幣，美元走強(qiáng)，利率抬升，美元資產(chǎn)的吸引力會(huì)上升，全球的資本向美國(guó)本土回流，那么在一些脆弱的環(huán)節(jié)可能會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策“從不管他國(guó)”，所以歷史上美聯(lián)儲(chǔ)的每一次加息周期都會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的金融危機(jī)。80年代是拉美，1997年是東南亞。2008年美國(guó)直接把自己給引爆了，就是次貸危機(jī)。所以美聯(lián)儲(chǔ)加息這件事情，我建議大家還是要重視。

美元指數(shù)走強(qiáng)對(duì)我們有什么影響?客觀來(lái)講是有影響的，但影響不會(huì)像其他經(jīng)濟(jì)體那么大。第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁程度超出大部分的經(jīng)濟(jì)體。第二，在去年下半年，我們的貨幣政策就正常化了，而且市場(chǎng)已經(jīng)做出了一定調(diào)整，也在消化估值。所以說(shuō)我們能不能扛住美聯(lián)儲(chǔ)加息，扛住全球流動(dòng)性拐點(diǎn)，很大程度上還取決于我們自身經(jīng)濟(jì)金融的健康程度。

中國(guó)年初貨幣政策緊信用，廣義流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，如果未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)減債，加息，可能意味著全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的出現(xiàn)。

我一直說(shuō)股市是貨幣的晴雨表，比如說(shuō)去年經(jīng)濟(jì)不好，但是貨幣很寬松，所以股市很好，今年開(kāi)年，雖然經(jīng)濟(jì)很好，但股債市場(chǎng)都出現(xiàn)了調(diào)整。

有人擔(dān)心未來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)下滑，但經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)股市可能是好事;反而如果經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、滯脹，對(duì)股市可能殺傷力可能很強(qiáng)。

貨幣政策在下半年可能繼續(xù)保持中性穩(wěn)健，市場(chǎng)在今年年初是擔(dān)心貨幣政策收緊，但下半年這種貨幣政策收緊的預(yù)期可能會(huì)緩解。

如果今天大家只記住兩句話，我希望大家記住這兩句：第一，房地產(chǎn)長(zhǎng)期看人口，跟著人口流動(dòng)去買(mǎi)房;第二，股票市場(chǎng)是貨幣的晴雨表。