受封航和需求減弱影響，環(huán)渤海港口尤其曹妃甸五港庫存快速累積，個別港口場地緊張催促疏港，貿(mào)易商出貨壓力驟增，讓利銷售顯現(xiàn)增多。而12月初年度訂貨會臨近，港口市場情緒走弱，下游采購需求冷淡，成交價格重心小幅下移。但是，影響我國的冷空氣較為頻繁，連續(xù)兩股較強(qiáng)冷空氣正自西向東影響我國，民用電負(fù)荷拉起，電廠日耗增加。

本次，港口煤價回落的主要原因在于“預(yù)期超強(qiáng)”與“現(xiàn)實偏弱”的激烈博弈。一方面，冬季供暖需求增長、安全生產(chǎn)檢查常態(tài)化以及高昂的發(fā)運成本共同構(gòu)筑了市場對后市看漲的強(qiáng)預(yù)期，為煤價提供了底部支撐;另一方面，電廠、港口等環(huán)節(jié)庫存相對高位，日耗提升不明顯，表現(xiàn)為市場需求的弱現(xiàn)實，對高價市場煤的接受度普遍較低，實際采購多以長協(xié)和剛性需求為主，市場整體成交冷淡，陷入觀望僵持狀態(tài)。

本周，寒潮南下，推動南方地區(qū)氣溫由偏高轉(zhuǎn)為偏低，民用電需求預(yù)期提升，部分庫存偏低的電廠補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，積極兌現(xiàn)長協(xié)。但下游用戶對市場煤普遍持觀望態(tài)度，采購意愿不高;加之環(huán)渤海港口因大風(fēng)封航影響，庫存快速累積。煤炭保供各環(huán)節(jié)持續(xù)發(fā)力，大秦線、唐呼線日運量基本維持滿發(fā)狀態(tài)，有效保障了集港貨源的穩(wěn)定，秦京曹九港合計存煤升至2510萬噸，較上周增加90萬噸，貨源結(jié)構(gòu)性問題有所緩解。隨著封航解除、氣溫走低，電廠主動補(bǔ)庫的需求有望持續(xù)釋放，港口調(diào)出量有望恢復(fù)至正常水平;而即將進(jìn)入12月份，部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)將提前結(jié)束，疊加環(huán)保、安全檢查趨嚴(yán)，超產(chǎn)核查等因素影響，煤炭產(chǎn)量存在收緊預(yù)期，后續(xù)港口庫存提升速度或?qū)⒎啪彙．?dāng)前正值年度合同談判前的關(guān)鍵博弈期，供需雙方勢均力敵，均致力于爭取更多議價籌碼;導(dǎo)致終端普遍采取觀望為主，采購仍以長協(xié)煤和進(jìn)口煤為主，對市場煤的采購需求整體有限。

環(huán)渤海個別港口調(diào)進(jìn)高于調(diào)出，被迫限制菜單，導(dǎo)致上游出貨壓力加大。但主打長協(xié)的秦皇島港和京唐三港下錨船不少，調(diào)出正常，存煤適中。在此背景下，煤價缺乏上漲動力，但也很難大跌，整體延續(xù)橫盤震蕩、小幅回落走勢。盡管下游電廠負(fù)荷不高，庫存對煤價壓制作用明顯;但冬季需求增長預(yù)期還未證偽，預(yù)計煤價不會持續(xù)回落。年底之前，煤價仍有反彈機(jī)會。