據(jù)Commodity Insights 5月6日發(fā)布的信息，2026年下半年印度尼西亞動力煤預(yù)計將轉(zhuǎn)為牛市，因?yàn)閺?qiáng)烈的厄爾尼諾(El Niño)氣候現(xiàn)象威脅出口、加劇物流緊張，并增加了印度進(jìn)口需求增加的可能性。

對厄爾尼諾現(xiàn)象的預(yù)測已逐漸明確：到7月發(fā)生的概率為61%，下半年發(fā)生的概率超過88%。天氣模型顯示，這將是一場強(qiáng)厄爾尼諾事件，媒體稱之為“哥斯拉”(Godzilla)。

曾經(jīng)在2023年發(fā)生的厄爾尼諾事件可見一斑，但并非是合適的可以類比的參考案例。

2023年，印度尼西亞進(jìn)入旱季，每月動力煤出口量高達(dá)4300萬噸。盡管厄爾尼諾現(xiàn)象使6月至9月的出口量同比減少了8%，但全年的煤炭出口量仍同比增長了13%。

而今年截至目前，每月的煤炭出口量不足3500萬噸，較2024年同期下降了27%。

在以下的三種煤炭供應(yīng)影響因素中，在2023年只有一種發(fā)揮了作用：

2023年印度減少了購買印尼煤炭，主要因?yàn)楫?dāng)年印度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量創(chuàng)下了歷史新高，如今這一市場因素正面臨新風(fēng)險。

今年更為嚴(yán)重的干旱，會使印尼河流駁船物流運(yùn)輸狀況不僅不能改善，反而會進(jìn)一步惡化。

印尼國內(nèi)市場供應(yīng)義務(wù)規(guī)定，在壓力下將要求更多的煤炭留在國內(nèi)，而不是減少。

值得關(guān)注的是，與太平洋強(qiáng)厄爾尼諾發(fā)生的同時，印度洋上與太平洋的厄爾尼諾現(xiàn)象相類似的正“印度洋偶極子”(Indian Ocean Dipole —IOD)氣候也正形成，這將影響印度的季風(fēng)降雨，而這些季風(fēng)降雨的區(qū)域又正是印度煤炭生產(chǎn)供應(yīng)的絕對主力——國有煤炭公司(Coal India)生產(chǎn)煤炭的煤田。如果印度無法補(bǔ)充自身的庫存短缺，就必將激發(fā)煤炭進(jìn)口的增加，從而也支撐2026年6月至10月期間的煤炭價格走強(qiáng)。