文|侯明揚(yáng)　等

中石油化工股份有限公司石油勘探開發(fā)研究院

一、美國(guó)主要頁(yè)巖油氣產(chǎn)區(qū)發(fā)展?fàn)顩r

自1976年美國(guó)政府組織開展“東部頁(yè)巖氣工程”以來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油氣資源開發(fā)進(jìn)展迅速。特別是2005年在巴尼特頁(yè)巖區(qū)帶上實(shí)現(xiàn)了水平井分段壓裂技術(shù)突破后，美國(guó)頁(yè)巖油氣開發(fā)進(jìn)入了大發(fā)展階段：頁(yè)巖氣產(chǎn)量由2006年的1.1萬(wàn)億立方英尺（約311億立方米）增至2012年底的超過(guò)8萬(wàn)億立方英尺（約2300億立方米）；頁(yè)巖油產(chǎn)量至2012年底超過(guò)200萬(wàn)桶/日。

頁(yè)巖油氣產(chǎn)量的大幅提升使美國(guó)資源對(duì)外依賴不斷降低，并逐漸影響國(guó)際油氣市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，特別是頁(yè)巖氣產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)極大地壓低了美國(guó)國(guó)內(nèi)及整個(gè)北美地區(qū)的天然氣價(jià)格，亨利中心（HenryHub）氣價(jià)近5年持續(xù)低于4美元/百萬(wàn)英熱單位，使相當(dāng)數(shù)量的頁(yè)巖氣開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)向收益更高的頁(yè)巖油勘探開發(fā)活動(dòng)。

盡管目前尚無(wú)權(quán)威數(shù)據(jù)支撐，2013年美國(guó)仍呈現(xiàn)企業(yè)開發(fā)積極性“油大于氣”的局面，在產(chǎn)頁(yè)巖氣項(xiàng)目維持穩(wěn)定，頁(yè)巖油項(xiàng)目持續(xù)升溫，各主要頁(yè)巖油氣產(chǎn)區(qū)的勘探開發(fā)和并購(gòu)活動(dòng)保持活躍。

1.美國(guó)本土東北部地區(qū)

（1）馬塞勒斯（Marcellus）頁(yè)巖區(qū)帶

馬塞勒斯頁(yè)巖區(qū)仍是全美最大的頁(yè)巖氣產(chǎn)區(qū)之一，2013年產(chǎn)量增長(zhǎng)約42%，由1月份的85億立方英尺/日增至12月份的121億立方英尺/日。頁(yè)巖氣產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)使已有配套設(shè)施無(wú)法滿足輸送需要，致使賓夕法尼亞州西北部部分地區(qū)夏季的天然氣價(jià)格大幅低于亨利中心基準(zhǔn)價(jià)格。

該頁(yè)巖區(qū)2013年的鉆井活動(dòng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一方面，“非甜點(diǎn)”區(qū)鉆井機(jī)數(shù)量持續(xù)減少；另一方面，盡管氣價(jià)水平較低，仍有大量鉆機(jī)流向生產(chǎn)條件較好的核心區(qū)及其周邊。

（2）尤蒂卡（Utica）頁(yè)巖區(qū)帶

盡管部分石油公司早先對(duì)尤蒂卡西部特別是西南部核心區(qū)域的頁(yè)巖油生產(chǎn)潛力充滿期待，但2013年該區(qū)的頁(yè)巖氣先于頁(yè)巖油獲得突破。俄亥俄州自然資源局當(dāng)年三季度末資料顯示，尤蒂卡頁(yè)巖區(qū)內(nèi)產(chǎn)量最好的20口探井中有11口井的含油率不足3%；而Gulfport能源公司位于西弗吉尼亞州貝爾蒙特（Belmont）的尤蒂卡頁(yè)巖區(qū)的Irons1-4H探井試獲3000萬(wàn)立方英尺/日的頁(yè)巖氣初始產(chǎn)量，創(chuàng)下該頁(yè)巖區(qū)的生產(chǎn)測(cè)試記錄。

（3）其他頁(yè)巖區(qū)帶

除馬塞勒斯和尤蒂卡外，美國(guó)本土東北部其他頁(yè)巖區(qū)帶的勘探開發(fā)活動(dòng)較少，僅有少數(shù)公司在密歇根州進(jìn)行鉆探，包括Encana公司在尤蒂卡-科靈伍德（Utica-Collingwood）頁(yè)巖區(qū)完成數(shù)口探井等。

2.美國(guó)本土中西部地區(qū)

（1）伍德福德（Woodford）頁(yè)巖區(qū)帶

伍德福德頁(yè)巖區(qū)帶是2013年美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)的亮點(diǎn)之一，大批石油公司在該區(qū)帶頁(yè)巖油生產(chǎn)條件較好的幾個(gè)次級(jí)區(qū)帶（見表）上增加了鉆機(jī)數(shù)量，擴(kuò)大勘探開發(fā)規(guī)模，其中包括在俄克拉荷馬州中部伍德福德/梅勒梅克次級(jí)區(qū)帶作業(yè)的Newfield公司和阿德莫爾盆地伍德福德頁(yè)巖區(qū)作業(yè)的埃克森美孚公司，以及在阿納達(dá)科盆地伍德福德頁(yè)巖區(qū)作業(yè)的阿帕奇和切薩皮克公司等。

頁(yè)巖氣方面，受當(dāng)?shù)剌^低天然氣價(jià)格的影響，石油公司基本停止了在阿德莫爾盆地伍德福德頁(yè)巖區(qū)的干氣鉆探活動(dòng)。

（2）密西西比灰?guī)r區(qū)帶

密西西比灰?guī)r區(qū)帶位于俄克拉荷馬州北部和堪薩斯州南部，其含油率很高，一般大于50%，業(yè)界認(rèn)為其中有可進(jìn)行頁(yè)巖油商業(yè)開發(fā)的甜點(diǎn)區(qū)。但2013年該區(qū)帶的勘探成果不理想，部分石油公司如殼牌和Encana公司等已決定退出位于堪薩斯西部的勘探區(qū)塊；當(dāng)?shù)刈畲蟮淖鳂I(yè)者SandRidge公司也計(jì)劃停止在非核心地區(qū)的鉆探，效仿戴文、Range等公司集中注意力在已獲得發(fā)現(xiàn)且基礎(chǔ)設(shè)施較完善的俄克拉荷馬州北部核心區(qū)進(jìn)行鉆探。

3.墨西哥灣地區(qū)

（1）伊格爾福特（EagleFord）頁(yè)巖區(qū)帶

伊格爾福特頁(yè)巖區(qū)帶是2013年墨西哥灣地區(qū)最主要的原油產(chǎn)量增長(zhǎng)點(diǎn)之一，全年油氣平均產(chǎn)量約140萬(wàn)桶當(dāng)量/日，較2012年增長(zhǎng)近50%，其中原油產(chǎn)量約89萬(wàn)桶/日，天然氣產(chǎn)量約29.4億立方英尺/日。

與其他頁(yè)巖油區(qū)帶類似，石油公司希望通過(guò)頁(yè)巖油產(chǎn)量增加非常規(guī)油氣開發(fā)效益。2013年伊格爾福特區(qū)帶上的活躍鉆機(jī)數(shù)量始終保持較高水平，至年底仍有228臺(tái)鉆機(jī)在該區(qū)域作業(yè)。為贏得資本市場(chǎng)上投資者的信任，EOG、必和必拓、康菲和馬拉松等公司紛紛將注意力集中在伊格爾福特頁(yè)巖區(qū)內(nèi)富含液態(tài)烴的地區(qū)，這些大型公司完整的開發(fā)模式大幅降低了單井成本，節(jié)省了鉆井時(shí)間，“工廠化鉆井”開發(fā)模式的廣泛應(yīng)用也極大提高了開發(fā)效率和產(chǎn)量。

（2）巴尼特（Barnett）頁(yè)巖區(qū)帶

2013年巴尼特頁(yè)巖區(qū)帶的油氣產(chǎn)量約為98.6萬(wàn)桶當(dāng)量/日，較2012年的104萬(wàn)桶當(dāng)量/日減幅明顯，其中頁(yè)巖油產(chǎn)量不變，仍是16萬(wàn)桶/日，天然氣由58億立方英尺/日降至55億立方英尺/日。低氣價(jià)降低了作業(yè)公司鉆探的積極性，2011年初在巴尼特頁(yè)巖區(qū)帶作業(yè)的鉆機(jī)數(shù)量為82臺(tái)，到2013年底時(shí)僅有30余臺(tái)。石油公司開始收縮在該頁(yè)巖區(qū)內(nèi)的作業(yè)范圍，例如戴文公司和Pioneer公司等已將開發(fā)重點(diǎn)集中在液態(tài)烴資源更豐富的次級(jí)區(qū)帶上。

（3）海恩斯維爾（Haynesville）頁(yè)巖區(qū)帶

2013年海恩斯維爾頁(yè)巖區(qū)帶的頁(yè)巖氣產(chǎn)量56.6億立方英尺/日，較2012年的64.8億立方英尺/日大幅下降。與巴尼特頁(yè)巖區(qū)帶一樣，低氣價(jià)使相關(guān)石油公司大幅收縮作業(yè)范圍，例如切薩皮克公司和EXCO公司等集中開發(fā)該區(qū)帶的核心區(qū)域。此外，作業(yè)鉆機(jī)數(shù)量也反映出石油公司的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，由2011年初的161臺(tái)降至2013年底的41臺(tái)（見圖）。

4.落基山脈地區(qū)

（1）巴肯（Bakken）頁(yè)巖區(qū)帶

巴肯頁(yè)巖區(qū)帶2013年的頁(yè)巖油產(chǎn)量約為97.5萬(wàn)桶/日，年度平均產(chǎn)量較2012年大幅增長(zhǎng)32%，仍是全球頁(yè)巖油產(chǎn)量最高的區(qū)帶之一。鐵路運(yùn)輸盡管費(fèi)用較高，但在巴肯頁(yè)巖油外輸方面仍起到重要作用（見圖）。該區(qū)頁(yè)巖油通過(guò)管道輸往的原油集散地庫(kù)欣（Cushing）地區(qū)庫(kù)存積壓，導(dǎo)致WTI價(jià)格長(zhǎng)期低于布倫特原油（Brent）價(jià)格，石油公司寧愿支付較高鐵路運(yùn)費(fèi)，將頁(yè)巖油運(yùn)往沿海地區(qū)參照布倫特原油價(jià)格銷售從中獲得較高利潤(rùn)。

即使利潤(rùn)水平基本一致，該頁(yè)巖區(qū)帶作業(yè)的石油公司仍愿意選擇靈活的短期鐵路運(yùn)輸來(lái)替代傳統(tǒng)的長(zhǎng)期管輸合同。因此，2013年巴肯頁(yè)巖油的主要輸出方向是東西部沿海，以及北達(dá)科他州一座接收能力為19萬(wàn)桶/日的煉廠。

（2）奈厄布拉勒（Niobrara）頁(yè)巖區(qū)帶

奈厄布拉勒頁(yè)巖氣帶是落基山地區(qū)的另一個(gè)重要的頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)，2013年的產(chǎn)量約為13.9萬(wàn)桶/日。奈厄布拉勒頁(yè)巖區(qū)帶的顯著特點(diǎn)是，不同次級(jí)區(qū)帶的地質(zhì)特征差別較大，甚至同一次級(jí)區(qū)帶內(nèi)不同區(qū)塊的地質(zhì)特性差別也非常大，對(duì)作業(yè)公司的挑戰(zhàn)較強(qiáng)。這也是為什么阿納達(dá)科石油公司和諾布爾兄弟公司互換勘探區(qū)塊后，在Wattenberg油田表現(xiàn)優(yōu)于諾布爾公司的主要原因。

5.二疊盆地

受益于非常規(guī)油氣產(chǎn)量的增長(zhǎng)，二疊盆地由一個(gè)產(chǎn)量逐年下降的成熟油氣產(chǎn)區(qū)成為非常規(guī)油氣勘探開發(fā)的熱點(diǎn)，石油公司不斷在該盆地內(nèi)的沃夫坎普（Wolfcamp）和博恩斯普林斯（BoneSprings）頁(yè)巖區(qū)帶增加勘探開發(fā)作業(yè)規(guī)模。2013年，沃夫坎普和博恩斯普林斯頁(yè)巖區(qū)帶頁(yè)巖油氣產(chǎn)量分別較2012年增長(zhǎng)76%和290%，合計(jì)為二疊盆地貢獻(xiàn)了17%的油氣產(chǎn)量。

石油公司聚焦二疊盆地的非常規(guī)油氣資源是該地區(qū)油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)的重要因素。戴文、Concho、Pioneer和雪佛龍等公司是二疊盆地非常規(guī)油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)的主力，總產(chǎn)量約740萬(wàn)桶油當(dāng)量/日；此外，Cimarex能源、Energen資源、Laredo石油和Athlon能源等一批中小型公司也獲得超過(guò)10%的產(chǎn)量增長(zhǎng)，合計(jì)為該地區(qū)非常規(guī)油氣生產(chǎn)貢獻(xiàn)了約2.4萬(wàn)桶油當(dāng)量/日的產(chǎn)量。

但西方（Occidental）石油和埃克森美孚兩家石油公司在二疊盆地頁(yè)巖油氣領(lǐng)域表現(xiàn)欠佳，年度產(chǎn)量增長(zhǎng)分別為6%和-3%。

鉆井方面，二疊盆地的活躍鉆機(jī)數(shù)量在2013年維持在470臺(tái)左右，總體與2012年相當(dāng)，但水平井鉆機(jī)數(shù)量增加了67臺(tái)，保持近3年來(lái)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，并已于2014年2月首次超過(guò)直井鉆機(jī)數(shù)量。

6.西海岸地區(qū)

與美國(guó)本土其他地區(qū)不同，2013年西海岸地區(qū)頁(yè)巖油氣勘探開發(fā)進(jìn)展緩慢。加利福尼亞是西海岸地區(qū)的主要頁(yè)巖油氣產(chǎn)區(qū)，其中的頁(yè)巖資產(chǎn)和油氣產(chǎn)量所有權(quán)比較集中，5家油氣公司占據(jù)了當(dāng)?shù)?0%的頁(yè)巖區(qū)塊和85%的油氣產(chǎn)量。

其中，雪佛龍公司是加州地區(qū)最大的油氣生產(chǎn)商，產(chǎn)量約18.5萬(wàn)桶/日；西方石油公司則是當(dāng)?shù)孛商乩祝∕onterey）頁(yè)巖區(qū)帶最大的“地主”，擁有的勘探面積超過(guò)80萬(wàn)英畝。盡管如此，2013年雪佛龍和西方石油公司都未加大各自在該區(qū)頁(yè)巖油氣資產(chǎn)的開發(fā)投入。雪佛龍公司迄今僅在蒙特雷頁(yè)巖區(qū)帶完成探井135口，而將主要頁(yè)巖油生產(chǎn)集中在二疊盆地沃夫坎普（Wolfcamp）頁(yè)巖區(qū)帶，頁(yè)巖氣生產(chǎn)集中在馬塞勒斯頁(yè)巖區(qū)。

雪佛龍公司認(rèn)為，蒙特雷頁(yè)巖區(qū)帶的地質(zhì)條件復(fù)雜，不利于復(fù)制在其他區(qū)帶形成的頁(yè)巖油氣勘探開發(fā)技術(shù)，需要審慎投資。西方石油公司是蒙特雷頁(yè)巖區(qū)帶領(lǐng)先的頁(yè)巖油開發(fā)公司，其6.5萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)量中，接近一半是頁(yè)巖油，但該公司計(jì)劃加大對(duì)利潤(rùn)率更高的巴肯和伊格爾福特頁(yè)巖區(qū)帶的投資，并計(jì)劃于2014年起剝離蒙特雷頁(yè)巖區(qū)帶的相關(guān)資產(chǎn)。

二、2013年美國(guó)頁(yè)巖油氣資源并購(gòu)情況

2013年，美國(guó)頁(yè)巖油氣資源并購(gòu)交易總數(shù)為108宗，總金額超過(guò)230億美元；頁(yè)巖油相關(guān)并購(gòu)交易數(shù)量為77宗，交易金額超過(guò)190億美元；頁(yè)巖氣相關(guān)并購(gòu)交易數(shù)量為31宗，交易金額約40億美元。其中，戴文公司60億美元并購(gòu)伊格爾福特頁(yè)巖油資產(chǎn)成為當(dāng)年最大金額交易，綠洲（Oasis）石油公司出資15.2億美元并購(gòu)巴肯頁(yè)巖區(qū)帶等資產(chǎn)，中國(guó)中化出資17億美元參與沃夫坎普頁(yè)巖區(qū)帶勘探開發(fā)也是2013年規(guī)模較大的并購(gòu)活動(dòng)。

1.中西部地區(qū)

中西部地區(qū)頁(yè)巖油氣并購(gòu)交易平淡，總交易金額僅為55億美元，較2012年的90億美元下降明顯。作為出產(chǎn)頁(yè)巖氣比重較大的地區(qū)，并購(gòu)交易的減少與全球油氣行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)特別是頁(yè)巖氣資產(chǎn)交易的總體下降趨勢(shì)相吻合，其主要原因是美國(guó)多數(shù)獨(dú)立油氣勘探開發(fā)公司不斷剝離非核心資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向投資產(chǎn)量較高的頁(yè)巖油項(xiàng)目，這也客觀導(dǎo)致2013年頁(yè)巖油產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)。

其中，發(fā)生在得克薩斯大草原和俄克拉荷馬西部花崗巖沖積頁(yè)巖區(qū)帶上的并購(gòu)交易較多，例如Forest石油公司為籌集資金開發(fā)伊格爾福特的頁(yè)巖油項(xiàng)目，將表現(xiàn)較差的花崗巖沖積（GraniteWash）頁(yè)巖區(qū)帶資產(chǎn)以10億美元出售給Templar公司；Laredo石油、SM能源以及Petroleum能源等公司也紛紛出售位于花崗巖沖積頁(yè)巖區(qū)帶的非核心資產(chǎn)，Laredo石油公司還將其在中西部的其他資產(chǎn)出售給EnerVest公司，從而徹底轉(zhuǎn)為立足二疊盆地的油氣勘探開發(fā)公司。

與大多數(shù)公司不同的是，總部位于俄克拉荷馬北部具有領(lǐng)先提高采收率技術(shù)的Chaparral能源公司卻售出其位于二疊盆地和墨西哥灣區(qū)的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向美國(guó)中西部進(jìn)行勘探開發(fā)活動(dòng)。

2.墨西哥灣地區(qū)

2013年墨西哥灣地區(qū)頁(yè)巖油氣并購(gòu)活動(dòng)活躍。在以頁(yè)巖油資源為主的伊格爾福特區(qū)帶，戴文公司以60億美元并購(gòu)黑石公司投資的GeoSouthern公司，這是全美當(dāng)年最大的油氣資產(chǎn)交易；EXCO資源以10億美元收購(gòu)切薩皮克公司資產(chǎn)是該區(qū)帶另一宗較大規(guī)模的油氣資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)，同樣顯示出石油公司對(duì)頁(yè)巖油潛力資產(chǎn)的渴望。

在以頁(yè)巖氣為主的巴尼特和海恩斯維爾區(qū)帶，相關(guān)交易較為清淡，低氣價(jià)是石油公司對(duì)頁(yè)巖氣資產(chǎn)缺乏興趣的主要原因，但優(yōu)質(zhì)頁(yè)巖氣資產(chǎn)惜售同樣對(duì)交易數(shù)量有重要影響。日本東京燃?xì)獬鲑Y4.85億美元購(gòu)買Quicksilver公司巴尼特頁(yè)巖資產(chǎn)充分反映了亞洲國(guó)家對(duì)天然氣的需求。

3.落基山脈地區(qū)

阿納達(dá)科和諾布爾石油公司互換其分別在奈厄布拉勒頁(yè)巖區(qū)帶Wattenberg油田的5萬(wàn)英畝（約200平方千米）土地是2013年度最引人注目的交易，兩家公司各取所需：阿納達(dá)科公司鞏固了其在Wattenberg盆地核心區(qū)域的地位，可以將其基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)充分利用；諾布爾石油公司則是將其分布在Wattenberg盆地的不同勘探面積連片，為下一步大規(guī)模鉆探活動(dòng)做準(zhǔn)備。

此外，2013年巴肯頁(yè)巖區(qū)帶資產(chǎn)的并購(gòu)交易延伸至威靈頓盆地西部，該地區(qū)交易金額約10億美元，其中最大一宗交易是Kodiak公司收購(gòu)Liberty資源公司4.2萬(wàn)英畝（170平方千米）的勘探面積。

4.二疊盆地

2013年二疊盆地并購(gòu)交易金額與2012年基本持平，主要原因是二疊盆地多數(shù)頁(yè)巖油氣區(qū)塊被大批中小型石油公司所有，面積彼此不連續(xù)，大規(guī)模交易較為困難。其中：

Pioneer公司以17億美元出售其位于米蘭德盆地（MidlandBasin）南部沃夫坎普頁(yè)巖區(qū)帶20.8萬(wàn)英畝（約840平方千米）勘探面積中40%的股份給中國(guó)中化成為該地區(qū)數(shù)額最大的交易；

QEP能源9.5億美元獲得Enervest和Rosetta兩家公司沃夫坎普頁(yè)巖區(qū)帶0.67萬(wàn)桶當(dāng)量/日的產(chǎn)量和2.65萬(wàn)英畝（約107平方千米）的勘探面積也是2013年二疊盆地規(guī)模較大的并購(gòu)交易；

而LINN能源公司11億美元收購(gòu)的Berry石油公司資產(chǎn)中，也有很大比重是頁(yè)巖油氣資產(chǎn)。

5.東北部地區(qū)

2013年?yáng)|北部地區(qū)頁(yè)巖油氣并購(gòu)活動(dòng)數(shù)量較少，約為18宗。規(guī)模相對(duì)較大的是Chief、Enerplus和TugHill三家油氣公司合計(jì)以約5億美元共同收購(gòu)切薩皮克公司馬塞勒斯頁(yè)巖區(qū)帶在產(chǎn)項(xiàng)目。

三、美國(guó)頁(yè)巖油氣資源發(fā)展前景展望

1.2014年投資熱點(diǎn)將呈現(xiàn)分散趨勢(shì)

回顧美國(guó)頁(yè)巖油氣資源的勘探開發(fā)歷史，從2006年頁(yè)巖氣產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)開始，幾乎每年都有一到兩個(gè)勘探獲得新突破的大型頁(yè)巖區(qū)帶成為當(dāng)年美國(guó)頁(yè)巖油氣勘探開發(fā)以及相關(guān)并購(gòu)的熱點(diǎn)，包括早先的巴尼特和費(fèi)耶特維爾頁(yè)巖氣區(qū)帶的相關(guān)資產(chǎn)、2009年的伊格爾福特和2011年的巴肯等頁(yè)巖油區(qū)帶相關(guān)資產(chǎn)等（見圖）。這些較大規(guī)模的頁(yè)巖油氣區(qū)帶迅速成為投資熱點(diǎn)，吸引了一大批來(lái)自美國(guó)和其他國(guó)家的投資者，他們積極參與相關(guān)的勘探開發(fā)活動(dòng)以及公司整體或部分資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)等。

但是，筆者通過(guò)分析認(rèn)為，在2014年這種集中的頁(yè)巖區(qū)帶的投資模式將會(huì)改變，頁(yè)巖油氣投資熱點(diǎn)將不斷分散，并將繼續(xù)推動(dòng)美國(guó)本土非常規(guī)油氣特別是頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)。主要原因包括：

一是美國(guó)本土石油公司對(duì)頁(yè)巖油氣的勘探開發(fā)技術(shù)日益成熟，能夠較好完成地質(zhì)條件相似區(qū)塊間的“技術(shù)移植”，從而在更廣泛的地區(qū)發(fā)展頁(yè)巖油氣業(yè)務(wù)；

二是現(xiàn)有的各主要頁(yè)巖區(qū)帶幾乎都有知名石油公司實(shí)現(xiàn)了先入者優(yōu)勢(shì)（First-moverAdvantage）和生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效用，新增優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在理論上的規(guī)模將相對(duì)較小，也將更加分散。

根據(jù)著名油氣咨詢公司伍德麥肯茲的分析，2014年美國(guó)本土新增油氣投資熱點(diǎn)將主要分布在墨西哥灣、中部陸上以及落基山脈地區(qū)，大部分項(xiàng)目將與頁(yè)巖油氣有關(guān)（見圖）。

2.頁(yè)巖氣勘探開發(fā)活動(dòng)回暖

天然氣價(jià)格是近年來(lái)決定美國(guó)本土頁(yè)巖氣勘探開發(fā)走勢(shì)的首要因素。2013年亨利中心氣價(jià)呈大幅波動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)，至年底超過(guò)4美元/百萬(wàn)英熱單位，已超過(guò)各主要頁(yè)巖氣生產(chǎn)企業(yè)的盈虧平衡價(jià)格。預(yù)計(jì)2014年北美氣價(jià)將至少維持在2013年底的水平，理由有三：

一是美國(guó)能源管理委員會(huì)2013年已批準(zhǔn)4個(gè)對(duì)非自貿(mào)區(qū)國(guó)家的LNG出口項(xiàng)目，有助于縮小美國(guó)本土與全球其他國(guó)家的天然氣價(jià)格差值；

二是2012年以來(lái)石油企業(yè)對(duì)頁(yè)巖氣投資的減少影響了頁(yè)巖氣產(chǎn)量增長(zhǎng)，但有助于穩(wěn)定天然氣市場(chǎng)價(jià)格；

三是2014年初開始的烏克蘭動(dòng)亂局勢(shì)，使得前蘇聯(lián)地區(qū)的地緣政治敏感性增加，未來(lái)可能繼續(xù)推高全球油氣價(jià)格。

因此，預(yù)計(jì)2014年的頁(yè)巖氣勘探開發(fā)活動(dòng)將呈現(xiàn)回暖勢(shì)頭。樂(lè)觀估計(jì)，如果亨利中心氣價(jià)水平超過(guò)5美元/百萬(wàn)英熱單位，各石油公司將重新大規(guī)模配置頁(yè)巖氣相關(guān)資產(chǎn)。

3.頁(yè)巖油氣資產(chǎn)相關(guān)并購(gòu)活動(dòng)將趨于活躍

美國(guó)本土頁(yè)巖油氣資產(chǎn)并購(gòu)2014年將呈現(xiàn)與過(guò)去5年不同的特點(diǎn)。

（1）頁(yè)巖油方面

受美國(guó)本土石油公司因當(dāng)?shù)靥烊粴鈨r(jià)格偏低而集中轉(zhuǎn)向發(fā)展常規(guī)和非常規(guī)原油項(xiàng)目的影響，頁(yè)巖油資源已被大多數(shù)石油公司界定為其核心資產(chǎn)，因此針對(duì)頁(yè)巖油資產(chǎn)的大規(guī)模并購(gòu)活動(dòng)或?qū)⒋蠓鶞p少。但投資頁(yè)巖油的高收益在不斷吸引更多石油公司試圖通過(guò)并購(gòu)交易獲得勘探開發(fā)機(jī)會(huì)，因此判斷各主要頁(yè)巖油區(qū)帶的中小型勘探區(qū)塊面積將成為投資熱點(diǎn)，相關(guān)并購(gòu)交易活動(dòng)將持續(xù)活躍。

（2）頁(yè)巖氣方面

國(guó)際石油公司普遍實(shí)施的有機(jī)增長(zhǎng)戰(zhàn)略（OrganicGrowthStrategy）將使其繼續(xù)剝離收益較低甚至虧損經(jīng)營(yíng)的頁(yè)巖氣項(xiàng)目和資源潛力較差的中小頁(yè)巖油氣勘探區(qū)塊，例如殼牌和戴文公司等已明確表示將繼續(xù)剝離其美國(guó)“非核心”頁(yè)巖氣資產(chǎn)。

但隨著北美LNG出口機(jī)會(huì)的增加和頁(yè)巖氣開發(fā)規(guī)模趨于穩(wěn)定所導(dǎo)致的天然氣價(jià)格回升，包括亞洲國(guó)家石油公司在內(nèi)的各類石油公司將有意愿回歸頁(yè)巖氣投資，由此預(yù)計(jì)2014年美國(guó)頁(yè)巖氣資產(chǎn)并購(gòu)交易機(jī)會(huì)將較2013年有所增加。

4.石油公司將更加關(guān)注頁(yè)巖油氣資產(chǎn)的質(zhì)量

相比2012年以前石油公司在頁(yè)巖油氣資源的勘探開發(fā)和并購(gòu)交易中注重資產(chǎn)的規(guī)模，其在未來(lái)將更加注重資產(chǎn)的質(zhì)量。

勘探開發(fā)方面，2014年美國(guó)頁(yè)巖油氣資源熱點(diǎn)規(guī)模可能由先前的數(shù)千英畝（一千英畝約等于4.06平方千米）下降到1千英畝以下級(jí)別，討論的產(chǎn)量規(guī)模將由“萬(wàn)億立方英尺”縮小至“十億立方英尺”；

在相關(guān)資產(chǎn)并購(gòu)方面，已獲得勘探突破的區(qū)塊和已有穩(wěn)定產(chǎn)量的區(qū)塊將炙手可熱，與早些年石油公司大規(guī)模購(gòu)買頁(yè)巖氣勘探面積進(jìn)行勘探形成鮮明對(duì)比。

此外，探邊井（OffsetWell）數(shù)量的不斷增加也從一個(gè)側(cè)面反映了石油公司對(duì)勘探風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避態(tài)度，石油公司大多寄希望于通過(guò)拓展“甜點(diǎn)”范圍來(lái)獲得產(chǎn)量的增長(zhǎng)，從而減少對(duì)新區(qū)塊面積的整體勘探活動(dòng)。（其他作者為楊國(guó)豐，原載《國(guó)際石油經(jīng)濟(jì)》）