隨著動力煤消費(fèi)旺季臨近，市場對于厄爾尼諾現(xiàn)象可能推高夏季氣溫峰值及電力負(fù)荷的預(yù)期依然較強(qiáng)。然而，在國內(nèi)長協(xié)煤供應(yīng)保障充足、上下游庫存明顯回升以及高溫天氣尚未兌現(xiàn)等因素影響下，國內(nèi)市場現(xiàn)實(shí)需求偏弱，北方港口現(xiàn)貨交易持續(xù)冷清，煤價開始出現(xiàn)松動。
6月25日，CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價顯示，5500K、5000K和4500K動力煤價格分別為857元/噸、766元/噸和668元/噸，日環(huán)比均下跌3元/噸，結(jié)束了此前持續(xù)兩周的僵持局面。
近期海外市場變化進(jìn)一步加大了國內(nèi)煤價下行壓力。
首先，6月23日，伊朗正式宣布霍爾木茲海峽已對商船完全開放。海峽重開后，國際市場對能源供應(yīng)中斷的擔(dān)憂迅速緩解。6月24日，布倫特原油價格單日大跌7%，跌破75美元/桶，抹平美伊沖突爆發(fā)以來的全部漲幅。隨著能源供應(yīng)鏈緊張預(yù)期降溫，前期支撐動力煤價格上漲的部分邏輯開始弱化。
其次，中東局勢緩和、油價下跌疊加中國采購需求疲軟，推動國內(nèi)外干散貨航運(yùn)市場運(yùn)費(fèi)快速回落。截至6月24日，澳大利亞海波因特至中國舟山巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)降至17.22美元/噸，較月初高點(diǎn)下跌4.7美元/噸（-21.5%）；印尼塔巴尼奧至中國廣州超靈便型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)降至12.57美元/噸，較前期高點(diǎn)下跌0.9美元/噸（-6.7%）。
運(yùn)費(fèi)回落直接降低了進(jìn)口煤到岸成本，同時增強(qiáng)了終端用戶的觀望情緒，并對國內(nèi)外動力煤價格形成進(jìn)一步壓制。
與此同時，前期市場一致看漲背景下鎖定的大量進(jìn)口煤貨源正陸續(xù)到岸，華南港口積船現(xiàn)象仍較突出。部分碼頭卸貨等待時間已長達(dá)兩周，滯港成本持續(xù)增加，迫使部分貿(mào)易商選擇降價出貨。截至6月25日，廣州港煤炭庫存達(dá)到323.9萬噸，同比增加12.9萬噸。
在運(yùn)費(fèi)下跌、庫存累積以及需求偏弱的共同作用下，近期進(jìn)口煤離岸價與到岸價均出現(xiàn)回落。部分電廠收到的3800大卡印尼煤投標(biāo)價格已降至570元/噸左右。根據(jù)CCTD測算，本周以來，進(jìn)口印尼3800大卡煤較相近品質(zhì)國產(chǎn)煤折算至華南到岸價低約30元/噸，價格優(yōu)勢較上周進(jìn)一步擴(kuò)大。
整體來看，當(dāng)前國產(chǎn)煤與進(jìn)口煤市場均面臨需求不足的問題，價格呈現(xiàn)同步走弱態(tài)勢。
盡管短期市場承壓，但對后市也不宜過度悲觀，動力煤市場仍存在若干潛在支撐因素。
霍爾木茲海峽恢復(fù)通航后，能源市場風(fēng)險溢價有所回落，但全球能源供需格局并未完全回到?jīng)_突前狀態(tài)。中東沖突期間，多國消耗了部分戰(zhàn)略石油儲備，未來數(shù)月補(bǔ)庫需求有望逐步釋放。同時，部分產(chǎn)能恢復(fù)仍需時間，油價短期內(nèi)仍具備支撐基礎(chǔ)，甚至存在再度走強(qiáng)的可能。因此，年內(nèi)油價中樞抬升對動力煤市場的支撐作用并未完全消失。
目前，厄爾尼諾可能帶來的高溫預(yù)期依然存在。隨著迎峰度夏深入，中國電力負(fù)荷增長仍值得關(guān)注。在用煤高峰階段，長協(xié)煤對市場的覆蓋作用可能邊際減弱，市場煤價格仍具備一定向上彈性。
與此同時，印度市場也存在潛在需求增量。數(shù)據(jù)顯示，印度5月份動力煤進(jìn)口量同比下降25.8%。受盧比貶值影響，進(jìn)口煤成本持續(xù)高企，進(jìn)口補(bǔ)充作用減弱，國內(nèi)電廠庫存下降明顯。
但根據(jù)印度氣象局預(yù)測，厄爾尼諾現(xiàn)象可能導(dǎo)致季風(fēng)季節(jié)降雨偏少、高溫天氣持續(xù)時間延長、水力發(fā)電不足，后續(xù)印度電廠存在釋放補(bǔ)庫需求的可能，從而為亞洲動力煤市場提供額外支撐。
供應(yīng)端方面，雖然市場傳出印尼可能增加煤礦生產(chǎn)配額的消息，但產(chǎn)量增長以及出口增量實(shí)際釋放仍需要時間驗(yàn)證。
與此同時，印尼煤炭國內(nèi)市場義務(wù)（DMO）比例已由25%提高至30%，印尼國家電力公司PLN仍面臨煤炭供應(yīng)偏緊問題。6月22日，印尼能礦部長表示，政府正在研究煤炭摻混政策，以保障PLN燃煤電廠供應(yīng)。
在優(yōu)先保障國內(nèi)用煤需求的政策背景下，印尼煤炭出口增量空間受到一定限制。此外，關(guān)于出口國家專營等政策的不確定性依然存在，亞洲動力煤供應(yīng)增長仍面臨多重約束。
當(dāng)前動力煤市場受到需求兌現(xiàn)不足、運(yùn)費(fèi)下跌及進(jìn)口煤集中到港等因素影響，價格階段性走弱。但厄爾尼諾帶來的高溫預(yù)期以及印尼出口受限等因素仍將對市場形成支撐，煤價下行空間或相對有限，迎峰度夏期間煤價依然可期。（作者：伊森）
煤炭
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