一、夏天不熱、雨水偏多，水電唱主角

入夏以來，全國大部地區(qū)雨水頻繁、氣溫不高，這跟往年迎峰度夏前夕“高溫干旱、電荒壓頂"的劇本完全不一樣。

中央氣象臺6月24日06時繼續(xù)發(fā)布暴雨藍(lán)色預(yù)警：預(yù)計6月24日08時至25日08時，浙江中南部、福建東部和西南部、江西南部、廣東北部、湖南南部、廣西大部、貴州西南部、云南東部、四川南部、遼寧中西部、河北東部等地部分地區(qū)有大到暴雨，其中云南東南部、廣西西部等地局部地區(qū)有大暴雨(100~220毫米);上述部分地區(qū)伴有短時強降水(最大小時降雨量20~50毫米，局地可超過80毫米)，局地有雷暴大風(fēng)等強對流天氣。

南方主要水電富集區(qū)——云南、貴州、四川、廣西——同時進入強降雨周期，水電出力上量已成定局，水電對火電的替代效應(yīng)正在被一點點放大。

二、迎峰度夏將至，保供已經(jīng)"掛擋開車"

煤炭市場的主線，正悄悄從"安全檢查"切換到"能源保供"。

國家發(fā)改委：指導(dǎo)督促做好煤炭等一次能源生產(chǎn)供應(yīng)。 6月18日，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任、委新聞發(fā)言人李超在國家發(fā)展改革委6月份新聞發(fā)布會上回應(yīng)稱，將指導(dǎo)督促有關(guān)方面做好煤炭等一次能源生產(chǎn)供應(yīng)，時刻繃緊安全生產(chǎn)這根弦，全面抓好安全生產(chǎn)，強化電煤運輸保障，持續(xù)推動電煤保供中長期合同高效履約，切實發(fā)揮煤炭的基礎(chǔ)保障和系統(tǒng)調(diào)節(jié)作用，確保迎峰度夏期間能源電力安全穩(wěn)定供應(yīng)。

陜西省發(fā)改委6月8日早一步印發(fā)了關(guān)于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知，要求各產(chǎn)煤市發(fā)展改革部門落實屬地責(zé)任，督促煤炭企業(yè)在安全前提下依法合規(guī)釋放先進產(chǎn)能，做到應(yīng)產(chǎn)盡產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn);進一步壓實煤炭企業(yè)保供主體責(zé)任，強化電煤中長期合同履約監(jiān)管，迎峰度夏期間月度履約率不低于90% ;鐵路部門要強化運力統(tǒng)籌，優(yōu)先保障電煤運輸，對存煤偏低電廠實施精準(zhǔn)保供;發(fā)電企業(yè)要嚴(yán)格執(zhí)行電煤庫存日報告制度，迎峰度夏前統(tǒng)調(diào)電廠存煤可用天數(shù)提升至20天以上，度夏期間存煤低于15天電廠動態(tài)清零。

山西省發(fā)改委也已經(jīng)印發(fā)《加快煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn) 做好2026年迎峰度夏能源保供工作》的通知(晉發(fā)改商品發(fā)〔2026〕266號)，把工作重點正式轉(zhuǎn)移到能源電力的保供上。

一句話：保供加擋，安監(jiān)讓位。

三、產(chǎn)地煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，市場正從”供給收緊“向”產(chǎn)能恢復(fù)“逐步轉(zhuǎn)變

"5·22"特大礦難已經(jīng)過去快一個月。6月12日，沁源縣人民政府印發(fā)了《沁源縣進一步強化煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)驗收工作實施方案》的通知，主產(chǎn)區(qū)的煤炭生產(chǎn)開始有秩序地恢復(fù)。

此前因事故停產(chǎn)整頓、產(chǎn)量驟然收緊，在安監(jiān)檢查并安全月疊加的影響下，產(chǎn)地煤價被一路頂?shù)礁呶?如今隨著山西、陜西兩省督促復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤礦陸續(xù)返崗、坑口產(chǎn)量重新爬坡，產(chǎn)地"供應(yīng)收緊"的劇本正在被改寫。供給端最緊的那段時間，已經(jīng)過去了，以后至少不會更糟。

四、美伊戰(zhàn)爭暫歇，霍爾木茲海峽恢復(fù)通行

美伊戰(zhàn)爭目前暫停，霍爾木茲海峽通行環(huán)境逐步恢復(fù)，國際原油和天然氣市場緊繃的神經(jīng)也在松開，油價回吐了前期的恐慌溢價，海運通道重新順暢。

之前幾周拉著內(nèi)貿(mào)煤一起往上跳的"地緣溢價"，正在被一點點抽出來。國際能源市場恢復(fù)理性，進口煤的報價壓力也跟著回落。

五、神華下調(diào)、魏橋下調(diào)、港口下調(diào)——三個"下調(diào)"湊齊了

神華外購煤價(巴圖塔)： 新一期外購價從2026年6月22日18:00起執(zhí)行，是連漲之后的首次回調(diào)——

采購車板價(含稅13%，元/噸)：

5500大卡：580(持平)

5000大卡：504(↓5)

4500大卡：414(↓10)

4000大卡：331(↓10)

石炭5500：575(持平);

石炭5000：499(↓5) ;

石炭4500：414(↓5) ;

石炭4000：324(↓5)

月度長協(xié)車板價：5500=550、5000=480、4500=410，全部持平。

魏橋電廠接收價：6月24日起沾化一電下調(diào)5元/噸，新能源運輸車輛價格不調(diào)整。

6月23日北方港口煤價參考如下：

5500大卡：863元/噸(↓2)

5000大卡：771元/噸(↓2)

4500大卡：671元/噸(↓3)

進口煤方面， 華南地區(qū)卸煤港持續(xù)擁堵、進口量增、報價松動，進口煤與內(nèi)貿(mào)煤的價差進一步收窄，性價比逐步顯現(xiàn)，對內(nèi)貿(mào)煤價的壓制也在加碼。

短期判斷：水電出力上、保供文件下、產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)開、霍爾木茲通——四股力量同時朝同一個方向使勁。神華外購、魏橋接收、北方港口三端齊降，已經(jīng)把"風(fēng)向轉(zhuǎn)變"寫在了價格牌上。

短期內(nèi)，國內(nèi)煤炭市場價格大概率呈下行走勢。 至于這波下行能走多深、走多久，還得看7月真正進入盛夏之后，高溫、水電、進口、庫存這幾張牌怎么繼續(xù)翻。