過去一周，國際動力煤市場延續弱勢運行，主要出口國動力煤價格普遍承壓下行，市場情緒整體偏空。印尼方面雖因國內電廠庫存告急，國內供應有所增多，但對出口端實際影響暫時有限;南非、澳大利亞及印尼煤價均出現不同程度的下跌情況，其中南非高卡煤跌四個月以來低位。

與此同時，中國買家因高庫存而維持謹慎采購，印度受雨季及國內煤供應充足雙重影響需求疲軟，兩大主要進口國需求同步疲軟之下，海運市場失去關鍵支撐。不過，在高溫天氣帶動下，歐洲電力需求出現反彈。整體來看，需求端疲弱與供應端充裕并存，疊加地緣風險溢價持續消退、海運費回落，買方觀望情緒濃厚，市場短期難見實質性好轉。

—— 供應端 ——

| 印尼

過去一周，印尼動力煤市場繼續承壓，盡管部分礦商因國內電廠供應緊張而將貨源轉投國內市場，但整體出口供應并未出現明顯收縮，主要買家需求偏弱仍為主要原因。據市場參與者表示，3800大卡巴拿馬型動力煤還盤離岸價65-66美元/噸。

截至6月26日，CCI進口3800大卡動力煤離岸價為64.5美元/噸，較前一周下降2美元/噸，較上月同期下降1.4美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤離岸價為86.5美元/噸，較前一周下降0.5美元/噸，較上月同期上漲1.5美元/噸。

印尼能源與礦產資源部近日確認，因保障國內需求的出口煤已恢復正常發運。此前，在國有電力企業印尼國家電力公司(PLN)部分燃煤電廠面臨高卡煤摻配短缺后，印尼政府要求相關礦企優先履行國內市場義務(DMO)。能礦部發言人表示，政府已成立由能礦部、財政與發展監督委員會及PLN組成的聯合監督小組，將加強對國內市場義務執行情況的監管。

市場參與者普遍認為，此輪保障國內供應政策對出口總量的實際沖擊有限。據多位礦方及貿易商確認，僅有收到政府明確指令的礦山才需將貨源調撥至PLN運營的電廠，行業并未出現大范圍出口中斷。盡管如此，政策面動向仍對市場心態產生一定干擾，部分買家擔憂短期內可能出現裝運延遲。

| 俄羅斯

俄羅斯動力煤市場過去一周繼續受到亞洲需求整體走弱的影響，報價重心進一步下移。盡管俄煤在印度市場仍保持一定價格優勢，但印度買家受雨季需求下滑及國內煤供應充足影響，對進口煤的采購意愿偏低，實際成交稀少。

截至6月26日，CCI俄羅斯5000大卡動力煤遠東港離岸價為88.5美元/噸，較前一周下降6.5美元/噸，較上月同期下降2美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動力煤離岸價97美元/噸，較前一周下降6.5美元/噸，較上月同期下降2美元/噸。

不過仍有貿易商指出，由于近期俄煤相對于哥倫比亞、南非等其他來源煤仍有一定價格優勢，且波羅的海及黑海港口發貨條件正常，一旦后期印度或中國買家在價格進一步調整后重返市場，俄煤仍將是首選補充來源之一。

| 澳大利亞

過去一周，澳大利亞動力煤市場延續弱勢，由于亞洲進口需求整體低迷，高卡煤動力煤價格進一步走低。截至6月26日，紐卡斯爾港5500大卡動力煤價格較前一周繼續回落，至低于95美元/噸，周環比降幅接近4美元/噸;6000大卡煤價格較前一周下降接近5美元/噸，降至133美元/噸左右。

市場參與者指出，中國和韓國等傳統買家的采購興趣持續低迷，尤其是隨著霍爾木茲海峽航運恢復，韓國、越南等地買家開始重新關注天然氣替代選項，對澳洲高卡煤的額外采購需求正在逐步回歸常態。有中東地區貿易商表示，此前因地緣風險而支付溢價搶購煤炭的增量需求將會減少，買家將逐步回歸天然氣市場。

| 南非

過去一周，南非動力煤市場明顯走弱。截至6月26日，南非理查茲灣5500大卡動力煤離岸價降至89美元/噸以下，較前一周下降1.5美元/噸左右，較上月同期降超8美元/噸，創2月中旬以來新低。同時，南非6000大卡煤離岸價較前一周同樣下降，降至105美元/噸附近。

市場消息稱，印度買家幾乎已經完全退出市場采購，這也是導致南非煤價加速下跌的最直接原因。有印度買家表示，海綿鐵行業基本已停止進口，對印尼和澳大利亞煤的采買興趣均低迷，對國產煤的依賴明顯上升。另一南非礦方人士則指出，海運費雖有回落但仍處相對高位，印度直接還原鐵廠可以繼續等待運費進一步下降之后，再考慮重新入場。

市場人士認為，隨著霍爾木茲海峽航運恢復，此前因擔心天然氣供應中斷而轉向煤炭采購的韓國等亞洲買家正逐步回歸天然氣市場，高卡煤的額外需求將回歸正?；?，這也間接拖累了南非高卡煤的出口前景。

—— 需求端 ——

| 中國

過去一周，中國動力煤進口市場過去一周延續疲軟態勢，高企的港口及電廠庫存持續壓制買盤意愿，進口煤價格優勢雖有擴大，但未能有效刺激成交放量。

截至6月26日，CCI進口3800大卡動力煤中國南方港到岸價為74.5美元/噸，較前一周下降4美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤到岸價為95.5美元/噸，較前一周下降2美元/噸;CCI進口5500大卡動力煤到岸價為114.5美元/噸，較前一周下降9美元/噸。

截至6月28日，沿海六大電廠煤炭庫存較前一周增長2.78%，至1455.3萬噸，存煤可用天數維持偏高水平。盡管當前已進入迎峰度夏關鍵期，但受華東及華南地區氣溫較常年偏涼、降雨偏多影響，居民制冷用電需求增長不及預期，電廠日耗提升緩慢，抑制了補庫積極性。

近期，國內電廠庫存高企，加之港口船舶排隊卸貨問題導致實際到港貨物難以快速入庫。盡管進口煤對國內煤的價格優勢進一步顯現，但并未刺激電廠進行大規模采購。買家普遍預期價格仍有下行空間，僅維持剛需詢盤。

| 印度

過去一周，印度動力煤進口需求維持低迷，雨季為印度內陸地區帶來大范圍降雨，不僅降低了部分地區電力需求，也緩解了電廠補庫的緊迫性。與此同時，國產煤供應充足且價格優勢明顯，進一步削弱了終端用戶對進口煤的采購意愿。

印度中央電力局(CEA)數據顯示，截至6月28日，印度電廠煤炭庫存為4454.5萬噸，較前一周下降3.43%;存煤可用天數14.3天，低于前一周的14.8天。當日，有34家電廠處于臨界低庫存狀態，數量較前一周增加3家。

印度海綿鐵及水泥等行業采購基本停滯，市場人士表示，即便南非等來源的進口煤價格持續下行，也未能吸引印度買家回歸。雨季期間，終端用戶傾向于消耗前期庫存或使用價格更低的國內煤，進口采購僅集中在個別低價品種的比價性詢盤，實際成交量極為有限。

據市場參與者表示，印度買家對進口煤的觀望情緒短期內難以消退，尤其是在國際油價和海運費持續走弱的背景下，買方認為未來到岸價格仍有進一步下行空間，因而延遲采購決策。此外，進口商也在密切關注后續降雨天氣對國內煤炭生產和運輸的影響。

| 歐洲

過去一周，歐洲動力煤市場表現相對堅挺，主要是受極端高溫天氣帶動電力需求上升。截至上周晚些時候，歐洲ARA三港6000大卡動力煤到岸價較前一周小幅上漲1美元/噸，至116美元/噸以上。

上周，荷蘭TTF天然氣價格繼續回落。截至6月26日，洲際交易所(ICE)TTF基準荷蘭天然氣2026年7月期貨收于40.782歐元/兆瓦時，較前一周的42.092歐元/兆瓦時下降3.11%。

據氣象及電力數據顯示，歐洲大陸近期遭遇高溫熱浪，德國可再生能源發電占比由前一周的70%降至61%，化石燃料發電占比相應上升至39%。空調制冷需求激增推高了整體用電負荷，在風電出力下降、核電供應受限的情況下，燃煤電廠作為邊際供電來源的重要性短暫回升。

不過，部分市場參與者普遍認為，本輪煤價反彈更多屬于技術性修正，而非基本面趨勢性好轉。截至上周晚些時候，歐洲ARA三港煤炭庫存389萬噸，仍處于相對高位的相對高位，較前一周微增5萬噸。