美國可能提早退市的憂慮再度困擾市場，昨日港股再現(xiàn)逾500點的大跌市，并以近低位報收，淡友連續(xù)兩日施展回馬槍，較高位回落亦已近900點，論調(diào)整幅度似已有過敏之嫌。大市觀望氣氛轉(zhuǎn)濃，連帶一些即使有利好政策的板塊或個股，也難逃被拋售的命運，其中電力股也屬其中之一。

事實上，全國人民代表大會常務(wù)委員會日前通過修改《中華人民共和國煤炭法》，修改后的《煤炭法》去掉煤炭生產(chǎn)許可和煤炭經(jīng)營審批的有關(guān)條款。業(yè)內(nèi)人士透露，具體政策措施有望下月出臺。分析認為，煤炭行業(yè)將吸引更多資本參與到開采和貿(mào)易環(huán)節(jié)，將令競爭更加激烈，惟鋼鐵、電力等用煤企業(yè)或受惠。面對大跌市，本來受惠國策的電力股也紛紛受壓，其中中國電力（2380）更以全日低位的2.81元報收，跌0.11元或3.77%。

中國電力為中國電力投資集團的旗艦公司，其為五家國家發(fā)電集團之一。集團繼去年錄得純利上升1.3倍至11.81億元（人民幣，下同）后，今年首三個月的合并總發(fā)電量為1,336萬兆瓦時，增加3.7%，合并總售電量為1,270萬兆瓦時，增加4.3%。集團首季的發(fā)電量低于行業(yè)平均升幅，主要是受到火電新機投產(chǎn)，以及雨水不足，影響水電發(fā)電量所致。

低成本煤炭來源提升毛利率

中國電力較早前已與中煤（1898）訂立煤炭供應(yīng)框架協(xié)議，估計2013/14/15年度，中煤所供應(yīng)的煤炭年度總量，分別達250萬噸、360萬噸及360萬噸；中國電力估計涉及建議年度上限金額，將不會超過7億元、10.8億元及11.16億元。由于中煤相關(guān)煤礦位于神頭發(fā)電廠非常鄰近的位置，協(xié)議可令中國電力在獲得穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)之余，優(yōu)惠的采購價格，以及減少運輸費，都有助控制未來的經(jīng)營成本，從而提升毛利率。

就估值而言，中國電力今年預(yù)測市盈率料低于8倍，在同業(yè)中已有偏低感，而息率則近5厘，回報則具吸引。趁股價調(diào)整部署低吸，中線博反彈目標仍睇年高位的3.47港元。