板塊上漲，跑贏指數(shù)1.12pct。上周(2014年6月23日至2014年6月27日)，滬深300指數(shù)上漲0.63%，中信煤炭一級行業(yè)指數(shù)上漲1.75%，板塊跑贏滬深300指數(shù)1.12pct。我們主要跟蹤的股票中，當周表現(xiàn)居前的5只股票為平莊能源(7.90%)，國投新集(4.80%)，冀中能源(4.69%)，露天煤業(yè)(3.16%)，兗州煤業(yè)(2.85%)。

動力煤港口價普遍下調(diào)，秦港庫存繼續(xù)飆升。上周秦港5800/5500/4500大卡動力煤價均再度下跌5元至550/510/390元/噸，價格逼近年內(nèi)新低。

庫存及中小煤企降價的壓力，迫使大集團下調(diào)銷售價格，上周神華及同煤均下調(diào)港口動力煤價10～20元，調(diào)價后5500大卡價格長協(xié)優(yōu)惠價格分別為510/515元/噸。秦港日均鐵路調(diào)入量為63萬噸(環(huán)比-7.46%)；日均吞吐量為56萬噸(環(huán)比-5.74%)，錨地船舶數(shù)量為33艘(環(huán)比-9.34%)，顯示下游需求疲弱。27日，秦港庫存771.87萬噸(較前周末+56.43萬噸)；廣州港庫存327.79萬噸(較前周末+8.61萬噸)。根據(jù)測算，廣州港內(nèi)/外貿(mào)煤價差略有收窄(環(huán)比縮小0.36%)。6月下旬，以布倫特原油及BJ動力煤現(xiàn)貨價計算的原油/動力煤價格比為6.6，再創(chuàng)新高。產(chǎn)地方面，蒙東部分褐煤價格大幅下跌。黑龍江及山西地區(qū)焦煤價格下跌2%~4%。山西陽泉無煙末煤價格上周環(huán)比下跌30元至430元/噸。

煤炭海運費跌幅收窄，部分地區(qū)尿素價格小幅回暖。上周沿海六大電廠日均耗煤64.29萬噸(環(huán)比-4.76%)；日均庫存1378.81萬噸(環(huán)比-0.10%)。

山西煤炭日均裝車總數(shù)2.03萬噸(環(huán)比+9.52%)。上周中鋼協(xié)價格指數(shù)繼續(xù)下跌約0.5%，主要城市鋼鐵庫存繼續(xù)下降。山西河北地區(qū)二級冶金焦價格出現(xiàn)松動，跌幅1.5%左右。水泥主要城市價格漲跌互現(xiàn)，其中武漢地區(qū)下跌近22%，貴陽地區(qū)小幅上漲4%。6月下旬尿素部分廠商出廠價格小幅上漲3%左右。國內(nèi)主要航線煤炭海運費繼續(xù)下跌，但環(huán)比跌幅繼續(xù)收窄，顯示出下跌乏力。

短期基本面及煤價展望：水電出力旺盛加高庫存壓力，動力煤價旺季難旺；焦煤價格或繼續(xù)隨產(chǎn)業(yè)鏈價格波動而調(diào)整。雖然近期電廠日耗上升明顯，但水電出力旺盛，下游電廠庫存也普遍較高，短期采購需求持續(xù)偏弱，煤價旺季難有顯著表現(xiàn)。焦煤而言，資金面日趨寬松及投資產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)增長政策等因素或推動鋼企產(chǎn)量維持穩(wěn)定，支撐焦煤需求，但礦石帶動的產(chǎn)業(yè)鏈價格下行也將迫使焦煤價格有所調(diào)整。