10月22日，基準(zhǔn)布倫特原油期貨合約報(bào)價(jià)為每桶86美元，而就在今年6月19日，主力合約還處于每桶115美元的高位。在短短4個(gè)月內(nèi)，國(guó)際油價(jià)總體下跌了近25%。4個(gè)月的暴跌，讓人猝不及防。

國(guó)際油價(jià)呈“自由落體”式下降

美國(guó)紐約商品交易所（NYMEX）交投最活躍的布倫特原油期貨合約遭遇了“黑色三周”，10月以來連續(xù)三周累計(jì)跌幅接近9%。

今年6月以來，布倫特原油和美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油價(jià)格，分別呈“自由落體”式下降。數(shù)據(jù)顯示，6月19日，布倫特原油在紐約商品交易所的報(bào)價(jià)還是115.05美元/桶，處于2014年以來的高位。此后，油價(jià)開始了大幅跳水，以幾天每桶1美元的臺(tái)階開始下行。

在經(jīng)過近3個(gè)月的下行之后，9月8日，布倫特原油14個(gè)月來首次跌破100美元/桶大關(guān)，進(jìn)入兩位數(shù)時(shí)代。當(dāng)時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)此不以為意，均認(rèn)為油價(jià)下跌是反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的疑慮。石油輸出國(guó)組織（歐佩克）的兩名官員稱，未來幾周浮現(xiàn)的冬季需求將會(huì)支撐原油市場(chǎng)，并表示之前歐佩克原油頭號(hào)出口大國(guó)沙特曾傾向于維持布倫特油價(jià)在100美元/桶，此立場(chǎng)也獲得組織中多數(shù)成員支持。

一名海灣國(guó)家的歐佩克代表表示：“價(jià)格下跌只是暫時(shí)現(xiàn)象，仍在可接受范圍內(nèi)，不存在實(shí)質(zhì)的顧慮，而這并非永久下跌。隨著冬季逼近，油價(jià)料將上漲。”在9月11日舉行的波斯灣阿拉伯國(guó)家石油部長(zhǎng)年度會(huì)議上，各國(guó)石油部長(zhǎng)也沒有對(duì)油價(jià)表現(xiàn)出過多的擔(dān)心。

然而，國(guó)際油價(jià)卻以更快的走勢(shì)下探。僅僅1個(gè)月后，布倫特原油收盤價(jià)跌破90美元/桶，這是2012年6月以來該原油首次降至80~90美元/桶區(qū)間。與此同時(shí)，10月2日美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格17個(gè)月來首度跌破90美元/桶關(guān)口。有報(bào)道稱，這表明全球供應(yīng)充裕，尤其美國(guó)原油產(chǎn)出將觸及40年高位和歐洲及中國(guó)的需求疲軟，持續(xù)打壓油價(jià)。

10月22日，布倫特油價(jià)跌至86美元/桶，自6月中旬以來下跌幅度達(dá)到25%；紐約WTI原油則從2014年6月1日到2014年10月16日下跌19.51%，目前逼近80美元/桶，創(chuàng)下了自2012年6月以來的最低紀(jì)錄。

心理沖擊大于市場(chǎng)供需影響

4個(gè)月的連續(xù)下跌，讓布倫特原油和美國(guó)WTI原油價(jià)格都較近期高點(diǎn)下挫了20%以上，從而達(dá)到了市場(chǎng)進(jìn)入“熊市”的門檻。對(duì)于國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低的原因，市場(chǎng)上普遍認(rèn)為與供需因素有關(guān)：在全球經(jīng)濟(jì)疲軟氛圍下，由于市場(chǎng)預(yù)期低，國(guó)際原油需求量也隨之減少，而石油生產(chǎn)國(guó)并未減少原油產(chǎn)量，供應(yīng)量持續(xù)攀升，造成供大于求的市場(chǎng)矛盾，國(guó)際油價(jià)一路下滑。

但也有評(píng)論指出，國(guó)際油價(jià)兩個(gè)月的跌幅抵上兩年，對(duì)人們心理的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)供需基本面的變化。紐約杰富瑞公司能源部高級(jí)副總裁AndyLebow也表示，市場(chǎng)似乎完全被悲觀情緒所控制。

高盛集團(tuán)大宗商品研究團(tuán)隊(duì)10月20日指出，人們的心理預(yù)期可能是造成油價(jià)下跌的原因，因?yàn)槭袌?chǎng)的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)仍處于反映現(xiàn)貨趨緊的“貼水”狀態(tài)（即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨），而非“升水”。這表示原油市場(chǎng)短期并不存在供應(yīng)過剩。

高盛指出：“供應(yīng)過剩并不存在于當(dāng)下，而是在投資者預(yù)期中。”根據(jù)高盛的估算，油價(jià)每下跌10%，原油需求將上升0.15%。最近布倫特原油已經(jīng)下跌將近30%，意味著將產(chǎn)生每日50萬桶的新增需求。高盛在報(bào)告中指出，當(dāng)前的原油市場(chǎng)與2004～2007年的牛市剛好相反，當(dāng)時(shí)的情況是“長(zhǎng)期短缺造成短期過剩”，市場(chǎng)對(duì)原油長(zhǎng)期供應(yīng)不足的預(yù)期大幅推升價(jià)格，從而抑制了需求和刺激邊際供應(yīng)，結(jié)果造成“自我否定”，導(dǎo)致預(yù)期中的供應(yīng)短缺一直沒有來臨。而在當(dāng)前“長(zhǎng)期過剩造成短期短缺”的邏輯下，如果價(jià)格進(jìn)一步大幅下跌，抑制供給、刺激需求，也可能導(dǎo)致預(yù)期中的供應(yīng)過剩并不會(huì)真的出現(xiàn)。

此外，石油價(jià)格暴跌讓市場(chǎng)觀察者對(duì)歐佩克下一步生產(chǎn)決策倍加關(guān)注。不少機(jī)構(gòu)均連續(xù)下調(diào)全球今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。花旗集團(tuán)下調(diào)其第四季度布倫特原油價(jià)格預(yù)期至每桶92美元，美國(guó)WTI原油至每桶83美元。此前國(guó)際能源署（IEA）也因全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡大幅下調(diào)2015年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期。

油價(jià)暴跌總體利好世界經(jīng)濟(jì)

油價(jià)下降對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際安全來說利大于弊。經(jīng)濟(jì)上，油價(jià)下跌相當(dāng)于石油進(jìn)口國(guó)降稅的作用。雖然美國(guó)頁巖油氣繁榮發(fā)展，石油自給程度提升，但美國(guó)仍是重要的石油凈進(jìn)口國(guó)。分析人士認(rèn)為，油價(jià)如能跌到每桶80美元，相當(dāng)于每戶美國(guó)家庭節(jié)省了600美元。

中國(guó)目前是全球最大的石油進(jìn)口國(guó)，也能從油價(jià)下降中受益。印度、日本、歐盟等同樣能受益。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，油價(jià)下跌能發(fā)揮穩(wěn)定和支持經(jīng)濟(jì)的作用。政治上，油價(jià)下降能讓強(qiáng)硬的石油生產(chǎn)國(guó)有所收斂。俄羅斯高度依賴石油出口收入，石油收入下降會(huì)加大美歐對(duì)俄制裁的力度和影響。雖然這種壓力不太可能馬上改變普京的政策，但俄方的行動(dòng)確實(shí)受到一定限制。受油價(jià)下跌影響，伊朗同樣承壓，在核問題談判上更可能做出讓步，從而換取擴(kuò)大石油出口。

同時(shí)，油價(jià)下跌在政治上也會(huì)帶來負(fù)面影響。作為重要的石油生產(chǎn)國(guó)，尼日利亞等脆弱國(guó)家面臨更大的財(cái)務(wù)壓力。油價(jià)下跌會(huì)影響一些國(guó)家的穩(wěn)定，催生社會(huì)動(dòng)蕩，有關(guān)國(guó)家政府可能會(huì)有不當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施。有人預(yù)計(jì)委內(nèi)瑞拉可能出現(xiàn)外債違約問題。

油價(jià)下跌還會(huì)帶來一個(gè)最大的危險(xiǎn)，那就是誤認(rèn)為油價(jià)會(huì)持續(xù)保持在較低水平上。美國(guó)頁巖產(chǎn)業(yè)或許能長(zhǎng)期保持繁榮發(fā)展，但資本投入和產(chǎn)量在價(jià)格不振情況下會(huì)下滑，不過市場(chǎng)恢復(fù)后就會(huì)馬上重新提振。油價(jià)下降并不能成為美國(guó)和其他國(guó)家放松提高能源效率工作、放緩替代能源發(fā)展的理由。大宗商品價(jià)格存在起伏漲跌的循環(huán)，良好的能源政策能加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)面對(duì)能源價(jià)格波動(dòng)的韌性。