進(jìn)入7月，動力煤價格繼續(xù)下跌。

7月3日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品分別收于848、745、645元/噸左右，日環(huán)比下跌2、2、2元/噸，月環(huán)比下跌31、36、40元/噸。

現(xiàn)階段利空動力煤市場的因素偏強(qiáng)，且受價格下跌加速影響，情緒略顯悲觀。

持續(xù)性的高日耗仍將缺席

受降雨天氣影響，短期高溫天氣的影響仍不顯著。據(jù)天氣網(wǎng)消息，7月上旬，長江中下游地區(qū)仍有明顯的降雨天氣，且大部地區(qū)累計降水量較常年同期偏多3～7成，部分地區(qū)偏多1倍以上。頻繁的降雨天氣不僅抑制民用電的提升，同時也會對部分工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。

高庫存的負(fù)反饋更加明顯

高庫存是動力煤市場交投活躍度持續(xù)低迷的重要原因，而其對需求的抑制已經(jīng)開始從港口向內(nèi)陸市場傳導(dǎo)。從CCTD調(diào)研的情況看，受需求持續(xù)走弱影響，近期煤礦競拍流標(biāo)頻現(xiàn)，坑口庫存積累較前期明顯提速，部分長協(xié)用戶的拉運(yùn)積極性也開始下降。短期來看，在中下游環(huán)節(jié)去庫拐點(diǎn)出現(xiàn)前，市場采購需求難有明顯改善。

貿(mào)易商出貨意愿仍將提升

需求持續(xù)低迷，加之囤煤的資金壓力和自燃壓力不斷提升，導(dǎo)致貿(mào)易商博弈旺季行情的信心不斷轉(zhuǎn)弱，出貨意愿持續(xù)提升，為盡快達(dá)成成交，仍將持續(xù)降價。

就本輪煤價的下跌空間，筆者認(rèn)為，需要重點(diǎn)關(guān)注以下兩個方面：

一是流通環(huán)節(jié)囤煤成本

此前煤價上漲于4月中旬啟動，漲至5月底，環(huán)渤海港口5500大卡動力煤價格從816元/噸上漲至883元/噸，測算貿(mào)易商囤煤成本在830-840元/噸。目前雖然貿(mào)易商看漲后市的信心轉(zhuǎn)弱，但是旺季的預(yù)期并沒有完全落空，因此出現(xiàn)大面積虧本甩貨的可能性較小，預(yù)計在成本線附近，貿(mào)易商抵抗下跌的情緒將會有所表現(xiàn)。

二是進(jìn)口煤價格

目前5500大卡動力煤華南到岸成本在840-850元/噸左右，較內(nèi)貿(mào)煤仍有30元/噸左右的價格優(yōu)勢。短期來看，受中國和印度需求不振影響，國際動力煤市場仍將偏弱運(yùn)行，但是由于供需矛盾并沒有內(nèi)貿(mào)市場那么突出，因此預(yù)計價格跌幅有限，由此判斷后期進(jìn)口煤的價格優(yōu)勢將繼續(xù)收縮。

綜合來看，短期動力煤市場仍將受到三高(高庫存、高進(jìn)口量、高水電發(fā)電量)壓制。

但是，隨著價格跌至成本線附近，以及進(jìn)口煤價格優(yōu)勢收縮，預(yù)計市場挺價情緒將再次升溫，價格有望趨穩(wěn)，如果屆時高日耗及時出現(xiàn)，那么不排除出現(xiàn)反彈行情。