南方地區(qū)晴熱天氣持續(xù)，夏季制冷負(fù)荷保持高位，終端電煤消費(fèi)量繼續(xù)加快抬升。庫存方面，炎炎夏日，下游電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性快升道，帶動終端庫存逐步去化。港口方面，需求釋放有限，到港拉煤船不多，不足以支撐煤價持續(xù)上漲。本周，下游庫存偏高且采購謹(jǐn)慎，導(dǎo)致煤價上漲動力不足，煤價滯漲回落。但受日耗提高及成本支撐，煤價下跌幅度有限，累計(jì)下跌了3元/噸。周三開始，煤價止跌企穩(wěn);受下游高庫存制約，即使煤價有漲，漲幅也非常有限。

持續(xù)高溫天氣雖提振了市場信心，“迎峰度夏”預(yù)期下，部分貿(mào)易商仍在積極挺價;但下游高庫存及壓價采購策略打壓了煤價。本周，環(huán)渤海港口市場先跌后穩(wěn)，貿(mào)易商報價上揚(yáng)后顯現(xiàn)疲態(tài)，市場采購節(jié)奏放緩，操作謹(jǐn)慎。當(dāng)前，高日耗的情況下，煤炭市場情緒不弱，但受高庫存制約，環(huán)渤海港口下錨船稀少，煤價上漲無力。本周迎來重要會議召開，安全檢查趨嚴(yán)，供給端將延續(xù)收縮趨勢，主產(chǎn)地產(chǎn)量均環(huán)比收縮，運(yùn)煤鐵路發(fā)運(yùn)量有所下降。供應(yīng)和外運(yùn)數(shù)量減少的同時，需求也不強(qiáng)，環(huán)渤海港口庫存去化節(jié)奏加快，環(huán)渤海八港存煤降至2424萬噸。

需求端來看，電廠日耗持續(xù)提升，沿海八省電廠日耗猛增至220-230萬噸的位置。7月15日起，迎來持續(xù)40天的“三伏天”;高溫加持下，電廠日耗保持高位運(yùn)行，電煤需求和拉運(yùn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。“迎峰度夏”需求對市場存在拉動作用，但高庫存不可忽視，優(yōu)劣勢相抵，煤價波動不大，中旬，港口煤價圍繞著850元/噸上下窄幅波動。本周正式入伏，全國南方大部分地區(qū)氣溫急劇攀高，且雨水減少，接近甚至超過常年同期水平。高溫預(yù)期之下，電廠采購需求仍有望好轉(zhuǎn)，但各環(huán)節(jié)較高庫存去化需要一個漫長的過程，且進(jìn)口煤優(yōu)勢仍在，長協(xié)煤拉運(yùn)良好，電廠庫存充足，短期終端對國內(nèi)市場煤大規(guī)模采購偏少。而供貨的貿(mào)易商可是不少，尤其部分手里有熱煤的貿(mào)易商著急出貨，避免煤炭自燃帶來的經(jīng)濟(jì)損失，促使部分貿(mào)易商報價繼續(xù)緩慢下移;本周三，受詢貨增多、港口庫存回落影響，煤價止跌企穩(wěn)。展望七月下旬，在需求和供應(yīng)較為均衡的情況下，市場優(yōu)劣勢均在的情況下，港口煤價整體呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅波動的態(tài)勢，煤價重心較中旬略有提高，大概率運(yùn)行于860元/噸附近。進(jìn)口方面，上半年，我國累計(jì)進(jìn)口煤炭2.5億噸，同比增長12.5%;按此推算，今年我國進(jìn)口煤有望達(dá)到5億噸。在國內(nèi)有效需求不足的情況下，沿海地區(qū)煤炭需求的增量很可能會被進(jìn)口煤覆蓋，促使用戶對市場煤采購并未增加，沿海市場供大于求壓力仍在，國內(nèi)上下游高庫存或成常態(tài)化，煤價穩(wěn)定在合理區(qū)間運(yùn)行。伴隨著南方持續(xù)高溫天氣的到來，以及高日耗的持續(xù)，上下游去庫的加快，煤價跌回840元/噸以下的可能性幾乎不存在。

下旬，市場利好消息：首先，煤炭供給受到限制。安全月過后，七月份的安檢力度依然嚴(yán)格，在一定程度上影響增產(chǎn)和外運(yùn)。其次，國內(nèi)即將進(jìn)入最熱的三伏天，時間長、溫度高，且近期水電對火電替代作用因泄洪需要而有所減弱，終端電廠日耗整體保持高位，將加快消耗高庫存。再次，貿(mào)易商現(xiàn)有存貨暫未回本，賣方大幅低價出貨意愿不強(qiáng)，短期仍有硬挺煤價的動力。此外，成本起到托底作用，貿(mào)易商煤價成本略低于市場煤價，一旦價格下跌，貿(mào)易商抵抗情緒升溫。第四，華南和東南沿海地區(qū)電廠日耗將保持高位或繼續(xù)沖高，7月15日入伏，高溫預(yù)期加持下挺價意愿強(qiáng)烈，對港口市場形成一定支撐。庫存方面，炎炎夏日，下游煤炭日耗進(jìn)入季節(jié)性快升道，帶動終端庫存逐步去化。第五，環(huán)渤海港口優(yōu)質(zhì)資源不多。集港發(fā)運(yùn)長期處于倒掛，貿(mào)易商減少發(fā)運(yùn)，部分貿(mào)易商手中的貨拋售后轉(zhuǎn)為觀望，現(xiàn)有倉位并不高，后期需求一旦被拉起，加上迎峰度夏期間電廠對煤質(zhì)要求較高，優(yōu)質(zhì)資源可能會偏緊。

利空因素有以下幾點(diǎn)：首先，煤炭供需關(guān)系偏松。煤炭主產(chǎn)地產(chǎn)量環(huán)比逐漸增加，6月份原煤產(chǎn)量同比增長3.6%，增速轉(zhuǎn)正。冶金、建材等行業(yè)開工率再次走弱，化工行業(yè)需求尚可;近期，西南地區(qū)降雨明顯偏多，水電補(bǔ)充及時，短期內(nèi)整體需求只能是弱增長。其次，終端去庫難度較大。目前，盡管沿海電廠庫存同比持平，但中下游煤炭庫存居高不下，廣州港存煤同比去年增加20萬噸，江內(nèi)庫存也不低;且近期進(jìn)口煤價呈回落走勢，對國內(nèi)電廠吸引力增強(qiáng)，因而下游企業(yè)主動追高采購國內(nèi)現(xiàn)貨的意愿不強(qiáng)，從而將壓制煤價上漲動能。再次，港口蒙煤堆存風(fēng)險加大，港口庫存持續(xù)高位且去化緩慢。隨著北方氣溫升高，存煤自燃風(fēng)險加大，加上較長時間囤貨的資金壓力，部分貿(mào)易商想加快出貨。

隨著煤價跌到一定程度，下游詢貨抄底出現(xiàn)，疊加電煤消耗加快，部分需求釋放，會助推市場煤采購增加，煤價止跌反彈。但受高庫存及高進(jìn)口量影響，煤價漲幅有限，預(yù)計(jì)港口煤價上漲2-3元/噸。