進入11月，焦煤期貨價格急轉直下，走出一波“倒V”行情。截至11月20日收盤，焦煤2601合約自10月31日的高點累計下跌205元/噸，跌幅為15.55%。

廣發(fā)期貨黑色首席分析師周敏波認為，焦煤期貨價格持續(xù)下跌的主要原因是現貨價格出現松動，市場擔憂煤價見頂回落。上周價格下跌的煤炭品種增加，蒙煤價格也隨之下跌，累計下跌160元/噸左右。

“焦煤現貨價格下跌，主要原因有三個。一是焦化廠在虧損的情況下，近期持續(xù)減產，全樣本獨立焦化企業(yè)日均產量已經從10月上旬的66.12萬噸降至目前的62.97萬噸，焦煤需求持續(xù)下降。二是國家發(fā)展改革委能源保供視頻會議召開后焦煤供應增加預期增強。三是近期蒙煤進口量增加。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說。

期貨日報記者從行業(yè)人士處獲悉，焦煤市場基本面走弱，鋼廠虧損減產，市場擔憂黑色產業(yè)鏈出現負反饋。據悉，10月份以來，原料價格上漲，煤焦和鐵礦石價格均保持強勢，而鋼材價格持續(xù)下跌，鋼廠利潤大幅下滑，疊加北方部分地區(qū)加大環(huán)保限產力度，鐵水產量也環(huán)比回落。截至11月21日，鋼聯統(tǒng)計的247家樣本鋼廠鐵水產量為236.28萬噸/日，較10月初的高點240.81萬噸/日下滑4.53萬噸/日。

此外，焦化企業(yè)提漲節(jié)奏較為滯后，導致焦化行業(yè)利潤急劇下降、開工率下滑。截至11月13日，鋼聯統(tǒng)計的全樣本獨立焦化企業(yè)及247家樣本鋼廠焦炭產量為108.9萬噸/日，較10月初的高點112.62萬噸/日下滑3.72萬噸/日。

在劉慧峰看來，焦煤價格下跌之后，現貨市場確實出現了一些變化。下游補庫暫時放緩，上周鋼廠及獨立焦化廠焦煤庫存環(huán)比下降24萬噸，為近5周以來首次下降。上游煤礦庫存也有所累積，523家煉焦煤礦山庫存環(huán)比回升20萬噸。焦煤競拍的流拍率也從之前的20%~30%快速回升到了上周五的62%。在鋼廠虧損、鐵水產量尚未見底的情況下，需求可能持續(xù)下降。

“短期來看，盡管焦煤供應偏緊，但如果需求持續(xù)下滑，也會緩解焦煤供需緊張的情況，而且下游利潤偏低也難以承受焦煤價格過快上漲。整體來看，四季度焦煤市場供需處于緊平衡狀態(tài)，煤礦銷售情況較好，現貨庫存不高，年底前仍有補庫需求。”周敏波說。

劉慧峰則認為，雖然近期基本面走弱，但焦煤價格不具備繼續(xù)深跌的條件。本輪價格下跌的過程中上游雖有累庫，但總庫存不升反降，煤礦、港口和下游焦煤總庫存連續(xù)兩周回落。同時，下游鋼廠及焦化廠庫存雖處于近3年高位，但根據以往歷史數據來看，未來的兩個月依然有一定的冬儲補庫空間。另外，動力煤日耗持續(xù)回升，各主產區(qū)安監(jiān)力度也持續(xù)加大，年底之前煤炭供應大概率呈現收縮格局。未來兩個月建議進一步關注煤炭市場供應變化以及鐵水產量。