中國(guó)10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎均落入市場(chǎng)預(yù)期之中，通脹小幅上升但仍受控，投資和消費(fèi)基本持穩(wěn)，工業(yè)則略微改善，延續(xù)三季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之勢(shì)。

這也預(yù)示，四季度經(jīng)濟(jì)前景不太可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，而穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，無(wú)疑是中央推行結(jié)構(gòu)改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的利好因素。

“數(shù)據(jù)整體還是好消息，沒(méi)有繼續(xù)出現(xiàn)波動(dòng)，”首創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)王劍輝點(diǎn)評(píng)道，“表示經(jīng)濟(jì)周期性企穩(wěn)得到初步印證，年內(nèi)將沿著這個(gè)方向，增長(zhǎng)速度的變化幅度不大。”他對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估在7.7-7.8%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.3%，高于前值和路透調(diào)查預(yù)估中值10%，且已連續(xù)三個(gè)月持于10%以上；消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資增速分別13.3%和20.1%，接近或持平于前值和路透預(yù)估。

稍早的通脹數(shù)據(jù)也幾乎與市場(chǎng)預(yù)期吻合，10月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.2%，略高于前值，但低于路透調(diào)查預(yù)估中值3.3%；10月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降1.5%，路透預(yù)估中值為下降1.4%。

“總體的特點(diǎn)是比較穩(wěn)定，企穩(wěn)，至少今年保增長(zhǎng)的任務(wù)是沒(méi)問(wèn)題的，”招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，他分析稱，投資和消費(fèi)穩(wěn)，說(shuō)明前一階段穩(wěn)增長(zhǎng)措施起作用，也說(shuō)明經(jīng)濟(jì)有其自身的活力。而工業(yè)略超預(yù)期，或與用電量數(shù)據(jù)偏強(qiáng)有關(guān)。

浙商證券宏觀分析師郭磊則表示，10月數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，驗(yàn)證其觀點(diǎn)：在庫(kù)存周期底部位置，經(jīng)濟(jì)向上彈性大于向下彈性，即向下余地不大。由于上午公布的通脹數(shù)據(jù)也處于預(yù)期下限，這意味著經(jīng)濟(jì)回落風(fēng)險(xiǎn)和政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)緩和，短期內(nèi)宏觀面風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將有所下降。

此前公布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和外貿(mào)數(shù)據(jù)均向好，尤其是外需的改善，確認(rèn)了市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)持穩(wěn)的信心。

通脹微升但壓力可控

周六上午公布的中國(guó)10月CPI同比漲幅創(chuàng)下八個(gè)月高位，保持緩慢上升通道，同時(shí)PPI連續(xù)20個(gè)月下跌、也與當(dāng)前內(nèi)需溫和復(fù)蘇的基本面相吻合，分析人士均認(rèn)為年內(nèi)通脹仍然可控。

“CPI和PPI，基本符合預(yù)期，跟上月大致持平。”首創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)王劍輝表示，“目前的物價(jià)水平反應(yīng)正常的價(jià)格走勢(shì)--需求回升帶動(dòng)物價(jià)上漲，且通脹上漲步伐在加快。”

他預(yù)計(jì)，到年底價(jià)格回升幅度會(huì)略大，但完成3.5%的全年通脹目標(biāo)沒(méi)問(wèn)題，貨幣政策延續(xù)目前的步調(diào)。而未來(lái)兩三個(gè)季度的通脹水平中樞估計(jì)在3%左右，且進(jìn)入明年1-2月，經(jīng)濟(jì)有回落和反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格上漲不是持續(xù)的。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員唐建偉亦表示數(shù)據(jù)符合預(yù)期，食品價(jià)格平穩(wěn)，新漲價(jià)因素不明顯，同比漲幅上升主要受翹尾因素影響。他預(yù)計(jì)CPI四季度都維持在3%的水平，全年在2.6-2.7%，年內(nèi)通脹沒(méi)有太大的問(wèn)題。

“從四季度開(kāi)始，年內(nèi)通脹已經(jīng)走出上行態(tài)勢(shì)，明年上半年還是會(huì)處在上升階段，但我們判斷明年物價(jià)上漲不會(huì)失控。”對(duì)此他的理由是，未來(lái)豬肉供應(yīng)不會(huì)短缺，豬肉價(jià)格不具備大幅上升的空間；總需求難有大改善，需求拉動(dòng)因素不明顯；而且貨幣政策總體穩(wěn)健，流動(dòng)性緊平衡。

CPI已連續(xù)兩月持于3%上方，但年初所定的3.5%的通脹目標(biāo)，今年應(yīng)能輕松完成，通脹短期內(nèi)尚不會(huì)左右當(dāng)前政策立場(chǎng)。

經(jīng)濟(jì)持穩(wěn)利于改革

10月宏觀數(shù)據(jù)全面持穩(wěn)，有助于緩解市場(chǎng)部分人士對(duì)三季度反彈能否持續(xù)的擔(dān)憂，也能為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造有利環(huán)境。

分析人士指出，通脹還不足以讓央行調(diào)整目前的貨幣政策基調(diào)，而工業(yè)、投資和消費(fèi)持穩(wěn)，也意味著本輪補(bǔ)庫(kù)存仍在發(fā)揮作用。

“穩(wěn)定對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來(lái)說(shuō)是好事，”首創(chuàng)證券的王劍輝表示，他稱經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會(huì)導(dǎo)致減速，中國(guó)一二季度已經(jīng)減速了，三四季度出現(xiàn)企穩(wěn)，一方面是季節(jié)性需求回升，也說(shuō)明結(jié)構(gòu)調(diào)整的最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。

在貨幣政策方面，他認(rèn)為臨近年底，貨幣政策短期操作在年底會(huì)多一些，中長(zhǎng)期政策不會(huì)大變，未來(lái)三個(gè)季度不會(huì)出現(xiàn)方向性的轉(zhuǎn)變。央行最新貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不放松也不收緊銀根，同時(shí)將根據(jù)流動(dòng)性形勢(shì)變化，靈活調(diào)整流動(dòng)性操作的方向和力度。

中國(guó)共產(chǎn)黨十八屆三中全會(huì)今日開(kāi)始在北京召開(kāi)，會(huì)議將全面部署深化改革方案，因而廣受關(guān)注。