行業(yè)要聞回顧：(1)中國12月官方制造業(yè)PMI略回升至49.7；(1)前11個月工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.9%；(2)前11月中國重點鋼鐵企業(yè)虧損達531億元；(3)1-11月煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額下降61.2%；(4)神華包神鐵路集團年運量突破1.5億噸；(5)4-11月印度煤炭產(chǎn)量同比增長9%。

國際煤價：動力煤、焦煤價格上漲。(1)美元指數(shù)上漲，原油價格下跌。布倫特原油期貨價格收于37.28美元/桶，環(huán)比下跌1.61%。(2)國際港口動力煤價格上漲。紐卡斯爾動力煤價格上漲0.16美元至50.66美元/噸。(3)澳大利亞優(yōu)質硬焦煤FOB報價76.45美元/噸，環(huán)比上漲0.75美元/噸。

國內(nèi)煤價：動力煤價格局部上漲，焦煤、無煙煤價格平穩(wěn)。(1)秦皇島動力煤價格上漲。環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)維持372元/噸；(2)煉焦煤價格平穩(wěn)，柳林4號焦煤維持600元/噸，預計短期內(nèi)現(xiàn)貨仍將弱勢運行；(3)本周無煙煤、噴吹煤價格平穩(wěn)。

庫存：港口庫存減少、電廠庫存減少。秦皇島港庫存減少39.59萬噸至570萬噸。電廠可用天數(shù)減少0.89天至17.69天。鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)14.7天。焦煤四港口合計庫存增加18.3萬噸至225.5萬噸。

投資策略：本周煤炭行業(yè)下跌2.08%，滬深300指數(shù)下跌2.79%。市場震蕩回落，熱點渙散，近期險資介入個股也進入調(diào)整期，年末市場人氣逐漸走弱。尤其是證監(jiān)會對大股東減持禁令即將在1月上旬到期，市場對此尤其擔心。而注冊制的明晰化也對市場估值水平造成較大的心理壓力。12月份PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)微幅回升，但仍處于榮枯線下方，顯示經(jīng)濟仍然存在下行壓力，未來政策仍需寬松，不過經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。目前市場進入前期救市期間的密集成交區(qū)，指數(shù)大幅震蕩在所難免，尤其是在證監(jiān)會打擊操縱市場行為、降低金融杠桿風險、恢復市場的融資功能的背景下，短期延續(xù)寬幅震蕩格局。目前煤炭經(jīng)營形勢的仍處下行趨勢，產(chǎn)能嚴重過剩導致大量企業(yè)虧損。短期煤價觸底反彈，關注需求端變化是否具備持續(xù)性，布局春季反彈。從動態(tài)角度看中期的階段性積極的因素也在累計：一是在經(jīng)濟下行壓力加大的同時，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼；二是供給側變化，嚴控煤炭產(chǎn)能，兼并重組加速；三是國企改革及企業(yè)轉型，供給側管理有利于行業(yè)整合。短期行業(yè)整體受制于經(jīng)濟壓力或弱于大盤，但不乏結構性機會。