需求不足，焦煤斷崖式下跌

一、行情回顧

今日雙焦出現(xiàn)斷崖式下跌。由于需求不足，雙焦回吐了之前的所有漲幅。終端疲軟，短期成材需求弱勢難以改變。鋼廠、焦企虧損，生產(chǎn)意愿不強，對原料采購偏謹慎。雙焦短期企穩(wěn)困難。

圖 1 焦煤焦炭近期走勢

二、 焦煤供應(yīng)充足是頻頻下跌的原因

2.1 焦煤供給

山西煤礦雖有減產(chǎn)，但上游仍出現(xiàn)被動累庫。根據(jù)蒙古煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，蒙煤通車量在1300車附近，同比處在高位。甘其毛都口岸蒙煤庫存增至320萬噸，庫存較前期增幅明顯，預(yù)期后市蒙煤進口仍有增長空間。進口澳煤利潤增加，澳煤質(zhì)量較好，后市進口量預(yù)計增加。在需求大幅好轉(zhuǎn)之前，焦煤供應(yīng)相對充足。

2.2 焦煤進口供給

進口端蒙煤通車量和庫存雙增，澳煤利潤恢復(fù)，進口預(yù)計持續(xù)走強。在需求未實質(zhì)性好轉(zhuǎn)前，焦煤供給相對充足，上游焦煤仍有累庫預(yù)期。

3.2 焦煤庫存

下游采購謹慎，鋼廠、焦企焦煤庫存偏低，上游被動累庫，庫存分布不均衡。鋼廠減產(chǎn)，虧損持續(xù)，生產(chǎn)意愿不強，鐵水產(chǎn)量下滑，爐料需求下降，焦企虧損持續(xù)，聯(lián)合限產(chǎn)，減少原料焦煤采購。

煉焦煤庫存