10月7日，澳大利亞工業(yè)、科學(xué)與資源部發(fā)布最新《資源與能源季報》指出，預(yù)計未來兩年全球經(jīng)濟增長將放緩，而在經(jīng)濟活動放緩帶動能源需求下降之下，全球?qū)恿γ旱男枨罂赡軙陀陬A(yù)期。

報告指出，繼今年早些時候全球貿(mào)易低迷之后，預(yù)計下半年海運動力煤貿(mào)易量將有所增加，但隨著需求再次減弱，預(yù)計未來兩年出口量將逐步下降。

| 需求側(cè)

從主要進口國來看，中國市場的進口需求顯著萎縮，今年以來，中國動力煤進口量已低于2023年和2024年水平。報告中未明確國內(nèi)供需和進口將如何受到影響，但預(yù)計2025年下半年中國動力煤進口量或仍將保持低迷。

這一方面源于國內(nèi)原煤產(chǎn)量的高位運行，甚至是供應(yīng)過剩，導(dǎo)致庫存高企、內(nèi)貿(mào)價格承壓。盡管政府出臺政策調(diào)控，但預(yù)計未來產(chǎn)量仍將保持高位。另一方面，水電出力的恢復(fù)以及經(jīng)濟面臨的不確定性也抑制了動力煤消費。

盡管夏季極端高溫一度推高了用煤需求，出于能源安全考慮，中國政府已將國內(nèi)煤炭產(chǎn)能與快速發(fā)展的可再生能源共同視為能源體系的基石，通過靈活性改造使煤電更好地與可再生能源配合，扮演調(diào)峰角色。這種高自給率與綠色轉(zhuǎn)型的雙重驅(qū)動，決定了中國對進口動力煤的需求在可預(yù)見的未來將維持弱勢。

隨著人口增長和經(jīng)濟強勁發(fā)展，印度煤炭需求持續(xù)攀升。不過，過去十年來印度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長近80%，滿足了該國大部分需求增長，因而其進口量長期保持相對穩(wěn)定。2025年上半年，印度降雨量高于往年，限制了電力需求、水電得以提振，從而進一步壓制了進口。

報告指出，印度政府一直致力于實現(xiàn)能源供應(yīng)自給自足，同時可再生能源裝機容量也在快速提升。盡管煤炭目前仍占據(jù)其發(fā)電結(jié)構(gòu)的70%，但進口煤的市場空間預(yù)計將被持續(xù)擠壓，呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。

在日本和韓國，今夏破紀(jì)錄的高溫天氣其刺激了制冷用電需求，從而帶動動力煤進口增加，但這僅是短期氣候因素下的波動，而今年上半年，日韓兩國動力煤進口量已顯著低于2023年和2024年同期水平。近年來，兩國非煤發(fā)電能力不斷上升，尤其是可再生能源和核電能力的提升帶動煤炭需求普遍放緩。

同時，中國臺灣地區(qū)也在積極推進能源轉(zhuǎn)型，通過“以氣代煤”項目逐步降低對煤炭的依賴。目前，臺灣地區(qū)正在進行一項大型電廠由煤炭改造為天然氣發(fā)電的項目，迄今為止該項目已淘汰煤電能力500兆瓦。

總體而言，在這幾個東北亞經(jīng)濟體中，煤炭因其可靠性短期內(nèi)仍將是電力組合中的重要組成部分，但長遠(yuǎn)來看在能源結(jié)構(gòu)中的份額被逐漸替代的趨勢難以逆轉(zhuǎn)。

| 供應(yīng)側(cè)

主要出口國面臨著需求萎縮和政策不確定性的雙重挑戰(zhàn)。印尼作為最大的動力煤出口國，2025年上半年受中國買家需求放緩的直接影響，印尼煤對華出口量同比大幅下降。

同時，今年年初印尼政府推出的煤炭基準(zhǔn)價出口政策在市場供應(yīng)過剩背景下，對買賣雙方均帶來了不利影響，進一步抑制了需求。盡管該政策已于8月取消，但其帶來的負(fù)面影響已實際發(fā)生。報告預(yù)計，今年下半年隨著需求季節(jié)性改善，印尼出口將有所回升，但中長期仍將追隨主要進口國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢而逐步下降。

在俄羅斯，制裁限制了其出口流向和規(guī)模，迫使俄煤以遠(yuǎn)低于國際市場的折扣價銷售，導(dǎo)致眾多礦商巨額虧損，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。為此，俄羅斯政府不得不持續(xù)提供補貼、稅收減免等政策支持以維持行業(yè)生存。盡管面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但俄羅斯動力煤仍憑借其價格優(yōu)勢尋到了部分買家，包括中國、印度、土耳其、韓國和臺灣等市場，但實際出口體量已明顯下降。

受天氣及相關(guān)因素影響，2025年一季度澳大利亞動力煤出口降至4600萬噸低點，二季度回升至4800萬噸。不過，紐卡斯?fàn)柛垡蚝樗昂罄m(xù)裝船機更換造成的長時間船舶積壓，短期內(nèi)限制了實際供應(yīng)能力，對價格提供了支撐。

報告預(yù)計，2025-26年，澳大利亞動力煤出口量將下降至2.03億噸，2026-27年降至2.01億噸。同時，出口收入也將由2024-25年的略低于320億美元降至2025-26年的280億美元，2026-27年進一步降至260億美元。未來兩年，澳大利亞出口量預(yù)計將隨全球需求的消退而逐步下降，而國內(nèi)政策的不確定性也為未來供應(yīng)前景增加了變數(shù)。

綜上所述，全球動力煤市場正處于供需格局深刻調(diào)整、價格尋求新平衡的關(guān)鍵時期。當(dāng)前，市場整體表現(xiàn)出供需雙弱的基本態(tài)勢，短期內(nèi)價格在特定因素支撐下預(yù)計將圍繞當(dāng)前水平寬幅震蕩，但中長期受能源轉(zhuǎn)型和主要進口國能源自給戰(zhàn)略的深刻影響，全球動力煤貿(mào)易規(guī)模將步入一個結(jié)構(gòu)性的、漸進的下降通道。